20170802-华宝证券-银行理财产品双周报_理财净值型转化之风已吹起_下半年迎政策集中落地窗口_18页_1mb

银行与理财产品周报总结（2017年08月2日）

核心内容

2017年银行理财市场在监管趋严和业务转型的背景下，呈现出显著变化。银监会计划在年内出台18项新制定和修订的监管制度，重点包括《商业银行表外业务风险管理指引》（修订）、《交叉金融产品风险管理办法》和《商业银行理财业务监督管理办法》等，进一步推动银行理财业务向净值化转型。同时，银行理财产品市场在二季度表现出结构性调整，零售理财持续增长，而同业理财收缩，为市场注入新的变化趋势。

主要观点

• 监管趋严与制度完善：银监会加强监管力度，推动银行业监管制度建设，预计年底前将有多项重要政策落地，强化对理财产品“打破刚兑，回归本源”的监管导向。
• 理财市场结构变化：二季度银行理财产品发行量为45146只，其中零售理财占主导地位，而同业理财持续收缩，但随着市场调整，未来有望恢复增长。
• 净值型产品崛起：二季度净值型理财产品发行量达591只，环比增长219%，招商银行成为主要推动者，其推出的“招行聚益生金系列”为同业市场提供了净值化替代方案。
• 结构性产品增长：结构性预期收益型产品发行量环比增长21.82%，成为市场新增长点，挂钩标的以利率、黄金为主，收益率差异较大。
• 收益率趋势：整体理财收益率出现下行趋势，但临近7月末，部分期限产品收益率出现回升，预计未来收益率将“易上难下”。

关键信息

一、银监会政策动态

• 银监会计划在2017年内出台18项新制定和修订的监管制度，以填补监管空白，强化监管职能。
• 监管重点包括：
  • 服务实体经济
  • 防范银行业风险
  • 深化改革
  • 加强监管
• 下半年将是监管政策集中落地的窗口期，对理财产品管理、表外业务、交叉金融产品等提出更高要求。

二、二季度理财产品市场概况

• 总体发行情况：二季度共发行理财产品45146只，其中零售理财43299只，同业理财1847只。
• 发行趋势：
  • 零售理财持续增长
  • 同业理财收缩，环比下降26.95%
  • 净值型产品发行量创季度新高，达591只，环比增长219%
• 产品类型：
  • 非同业封闭式预期收益型产品4369只
  • 结构性预期收益型产品6654只
  • 净值型产品591只

三、同业理财市场变化

• 发行量下降：二季度同业理财发行量为1847只，环比下降680只。
• 净值型产品兴起：招行发行39只同业净值型产品，包括29只封闭式和10只开放式，满足不同期限和流动性管理需求。
• 市场趋势：同业理财逐步向净值型转化，成为理财业务转型的重要方向。

四、结构性产品市场动态

• 发行量增长：二季度结构性产品发行量达6654只，环比增长21.82%。
• 发行主体：股份制银行为结构性产品发行主力，其中渤海、广发、恒丰贡献最大。
• 挂钩标的：以利率、黄金、汇率为主，其中利率挂钩产品发行量最大。
• 收益率分布：挂钩指数、汇率、利率、黄金的三个月期限结构性产品平均预期收益率上限分别为9.67%、4.41%、4.39%、3.83%。

五、本双周非同业理财市场

• 发行量：非同业封闭式预期收益型产品4369只，结构性产品297只，净值型产品24只。
• 收益率变化：各期限产品收益率均出现不同程度下滑，其中1-3个月和1年以上产品下降9BP，降幅最大。
• 发行主体：城商行和农村金融机构仍是主要发行力量，国有银行发行量下降显著。
• 收益类型：非保本浮动收益型产品占比最高，达64.05%；保本保收益型产品占比最低，为9.32%。

六、本双周人民币封闭式预期收益型产品

• 期限分布：以3-6个月和6-12个月产品为主，占发行总量的33.93%和21.06%。
• 收益率趋势：整体收益率下行，但6-12个月产品收益率相对稳定。
• 主要发行银行：建行、民生、中行、交行、华夏银行发行量居前，交行降幅最大，达50%。

七、本双周外币理财产品

• 发行量：共57只，以美元为主，占比77.19%。
• 收益率：6个月期美元产品平均预期收益率上限为1.73%，环比上升3BP；澳元产品保持稳定，港币和英镑收益率持平。
• 主要发行银行：中行、上海银行、交行为主要发行机构，合计占比达70%。

风险提示

• 本报告数据为市场不完全统计数据，仅反映趋势，不保证准确性和完整性。
• 投资建议基于当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资需谨慎，市场有风险，不构成投资决策依据。

图表目录

• 图1：同业理财产品月度发行数量
• 图2：零售理财缓慢增长，同业理财收缩明显
• 图3：各类银行同业理财月度发行情况
• 图4：各类银行同业理财占全部理财比重
• 图5：同业理财产品不同期限平均预期收益率上限
• 图6：结构性预期收益型产品双周发行量（非同业）
• 图7：不同类型银行结构性产品季度发行量（非同业）
• 图8：股份制银行发行情况（非同业）
• 图9：结构性产品挂钩标的（非同业）
• 图10：结构性预期收益型产品不同挂钩标平均预期收益率上限
• 图11：开放式&封闭式净值型理财产品发行情况
• 图12：净值型理财产品双周发行数量（非同业）
• 图13：各类银行净值型理财产品季度发行情况（非同业）
• 图14：股份制银行单家发行情况（非同业）
• 图15：不同运作模式（非同业）银行理财产品双周发行数量同比增速
• 图16：各类银行双周发行数量对比（非同业）
• 图17：各类银行双周产品发行数量同比增速（非同业）
• 图18：2016年初至今各类银行双周发行数量市场占比（非同业）
• 图19：本次双周发行数量前十大银行（非同业）
• 图20：2016年初至今发行数量前十大银行（非同业）
• 图21：2016年初至今各类银行3个月期限理财产品双周平均预期收益率上限（非同业）
• 图22：不同收益类型产品发行数量双周对比（非同业）
• 图23：不同收益类型理财产品发行数量同比增速（非同业）
• 图24：2016年初至今不同收益类型产品双周发行占比（非同业）
• 图25：2016年初至今不同收益类型3个月期限产品双周平均预期收益率上限（非同业）
• 图26：不同期限产品发行数量双周对比（非同业）
• 图27：不同期限产品发行同比增速（非同业）
• 图28：2016年初至今不同期限产品双周发行占比（非同业）
• 图29：2016年初至今不同期限理财产品发行平均预期收益率上限（非同业）
• 图30：外币理财产品双周数量对比
• 图31：本双周外币理财产品发行银行排名
• 图32：美元理财产品双周预期收益率（6个月：%）
• 图33：澳元理财产品双周预期收益率（6个月：%）

表格目录

• 表1：银监会7号文附件项目列表
• 表2：零售&同业理财季度发行数量
• 表3：不同运作模式银行理财产品最近五个双周发行数量（非同业，单位：只）
• 表4：各类银行本周发行预期收益率较高产品（非同业）
• 表5：最近五周不同期限理财产品发行预期收益率上限平均（非同业，单位：%）