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弱现实强预期 基差继续走弱

核心内容

当前生猪市场呈现弱现实与强预期并存的格局，现货价格承压，期货市场则因预期因素而波动。整体来看，市场处于供需博弈状态，猪价或震荡偏弱调整，基差持续走弱。

主要观点

• 现货价格持续下行：本周全国外三元生猪均价为27.71元/公斤，环比下跌1.17%，同比下跌23.18%。仔猪价格小幅上涨0.17%，但白条猪价格下跌1.73%。
• 外购养殖持续亏损：外购仔猪养殖出栏盈利为-99.19元/头，环比下跌85.82%，表明外购养殖模式在当前市场环境下仍面临较大压力。
• 猪价走势受多重因素影响：
  • 供应端：标猪供应偏紧，二次育肥介入增加，北方疫情对出栏影响减弱。
  • 需求端：消费淡季，终端需求疲软，南方大猪走货缓慢，跨省调运禁令趋严导致北方大猪走货也受阻。
  • 预期影响：市场对南方猪病的预期较强，未来两个月可能对期价产生上涨压力。
• 期货市场表现：主力合约LH2109价格在28000-29000元/吨间窄幅波动，受宏观因素影响出现较大波动，但整体区间缩窄。
• 期现价差走弱：由于弱现实与强预期并存，期现价差继续走弱，市场不确定性较高。
• 投资策略建议：短期可考虑日内炒作，或在当前1200元/吨的价差下布局09和11合约的正套策略。

关键信息

现货数据

• 全国外三元生猪均价：27.71元/公斤，环比下跌1.17%，同比下跌23.18%
• 仔猪均价：86.93元/kg，环比上涨0.17%
• 白条猪价格：34.62元/公斤，环比下跌1.73%
• 自繁出栏盈利：1301.60元/头，环比下跌5.86%，同比下跌49.78%
• 外购养殖出栏盈利：-99.19元/头，环比下跌85.82%

区域价格表现

• 东北：26.42元/公斤，环比下跌1.86%
• 华北：26.86元/公斤，环比下跌1.94%
• 华东：28.20元/公斤，环比下跌1.81%
• 华中：27.93元/公斤，环比下跌2.31%
• 华南：29.77元/公斤，环比下跌1.75%
• 西南：28.83元/公斤，环比下跌1.23%
• 西北：26.54元/公斤，环比下跌1.37%

期货市场

• LH2109主力合约：价格在28000-29000元/吨间窄幅波动，区间缩窄。
• 期现价差：继续走弱，当前为1200元/吨。

策略建议

• 中性观点：本周市场整体保持中性，但需密切关注南方猪病的潜在影响。
• 投资建议：短期可考虑日内交易，或在当前价差下布局正套策略。

风险提示

• 新冠疫情：可能影响终端需求及物流。
• 冻品肉流通：对市场供需造成扰动。
• 非洲猪瘟疫情：对生猪供应及价格产生潜在影响。

投资咨询业务资格

• 从业资格号：F0262666
• 投资咨询号：Z0002196
• 研究员：范红军

其他信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com

数据来源

• 农业农村部
• 博亚和讯
• Wind
• 海关统计局
• 公司公告

图表信息

• 图1：母猪存栏
• 图2：猪肉出厂价批发价
• 图3：二元母猪月度均价走势
• 图4：仔猪月度均价走势
• 图5：生猪存栏
• 图6：各地区猪价走势
• 图7：批发市场猪肉月度上市量
• 图8：全国生猪定点屠宰量
• 图9：全国活猪、仔猪、猪肉价格
• 图10：宰后均重
• 图11：年度猪肉进口量
• 图12：月度猪肉进口量
• 图13：上市公司月度出栏量
• 图14：生猪养殖成本
• 图15：饲料、原料价格走势
• 图16：生猪养殖利润
• 图17：生猪基差