20210905-华泰期货-畜牧月报_亏损严重淘汰初现端倪_9月消费阶段性回暖_7页_1mb

详细总结

核心内容

本报告分析了2021年9月生猪市场及消费情况，指出在新冠疫情和季节性因素影响下，生猪价格持续下跌，养殖企业面临严重亏损。但随着疫情趋缓和中秋国庆节假日消费提振，市场消费出现阶段性回暖迹象，生猪价格有望止跌趋稳。同时，由于生猪供应充足，未来价格仍可能面临下行压力，预计需持续下跌至散户及中小规模场现金成本以下，才会出现大面积母猪淘汰。

主要观点

• 9月消费回暖：随着疫情防控形势好转、大中院校开学和中秋国庆消费提振，生猪消费有所恢复，市场信心增强。
• 生猪价格走势：受供需关系和预期影响，生猪价格持续下跌，但9月因消费回暖和政策支持，价格可能止跌趋稳。
• 养殖亏损严重：当前猪价低于养殖成本，多数规模企业亏损，头部集团养殖成本为15.49元/公斤，猪价已跌破成本线。
• 母猪淘汰初现：由于利润下降，能繁母猪补栏意愿减弱，存栏量环比下降，预示未来产能可能逐步调整。
• 未来供应压力大：2021年全年生猪出栏量预计接近历史最高水平，四季度出栏高峰可能加剧价格下行压力。
• 政策支持：国家启动第四轮中央储备冻肉收储，对市场信心有所支撑，同时鼓励消费者多吃猪肉以稳定需求。

关键信息

一、8月生猪市场情况

• 疫情冲击：8月因疫情封锁，养殖企业担忧抛售生猪，下游消费受暑期旅游、升学宴会影响较大，猪肉销量下降。
• 猪价下跌：全国生猪月度均价15.26元/公斤，8月下旬育肥猪出栏价跌至14元/公斤，创7月以来新低。
• 养殖亏损：头部养殖集团中4家出现亏损，自繁自养企业头均亏损369元，外购仔猪企业头均亏损1205元。
• 存栏恢复：2021年二季度末生猪存栏达43911万头，同比增加9915万头，恢复至常年状态的90%以上。

二、9月市场展望

• 消费回暖：开学和中秋国庆双节提振消费，市场信心有所恢复。
• 期货走势：Ih2109合约因现货价格下跌，出现高升水结构，最终以盘面下跌修复基差。
• 策略建议：9月市场中性，待现货反弹后布局远月空单及套保单。
• 价格预期：市场预计现货价格可能下跌至散户及中小规模场现金成本12元/公斤以下，持续数月。

三、母猪与仔猪市场

• 仔猪价格下跌：断奶仔猪价格低至150元/头，部分养殖户补栏大体重仔猪，赶年前出栏。
• 能繁母猪淘汰：能繁母猪存栏量环比下降0.5%，结束连续21个月增长，养殖结构趋于优化。
• 种猪市场低迷：二元母猪日均报价跌至2000元/头，同比降幅达65%，部分企业面临销售压力。

四、数据支持

• 母猪存栏：2021年7月末恢复至2017年末的101.6%。
• 猪肉价格：9月消费回暖，但未来仍面临春节前后出栏高峰和消费淡季的压力。
• 养殖成本：头部养殖企业季度完全育肥成本为16元/公斤和15.49元/公斤。
• 进口情况：2021年猪肉进口量同比增长，但对国内市场影响有限。

风险提示

• 新冠疫情：可能继续影响消费和运输。
• 冻品流通：冻肉供应可能对现货价格形成压力。
• 非洲猪瘟：疫情可能影响生猪存栏和供应。

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