20251123-国泰期货-C3产业链周度报告_65页_6mb

LPG 部分总结

本周LPG市场呈现下游需求分化与成本波动特征。民用气价格因原油下跌而下降，价差收窄；醚后C4商品量维持高位。供应方面，国产LPG总量环比减少，进口增加，国际供应偏紧，尤其中东和美国丙烷供应紧张。需求方面，民用燃烧需求随气温下降回暖，但化工需求如PDH和MTBE表现平淡，抑制丙烷上行空间。库存方面，民用气库存低位，码头进口货库存环比上升，显示累库压力。风险包括地缘政治、原油价格波动和进口成本变化。短期观点：冬季燃烧需求提升提供支撑，但化工需求疲软限制涨幅；关注12月CP官价公布和装置动态。

丙烯部分总结

本周丙烯价格先涨后稳，供应收紧支撑市场，但下游需求分化导致利润普遍不佳。供应端，丙烯产量环比下降，PDH装置深度亏损，利润环比好转，但部分装置推迟重启或停车，增加供应压力。需求方面，下游如PP和PO利润承压，部分装置停车，采购热情减弱。库存方面，上游利润改善，但下游库存积累，平衡表显示供需变化有限。风险包括PDH装置动态、进口情况和下游利润变动。短期观点：成本支撑较强，但需求反馈抑制涨幅；建议关注原油波动和装置开工率变化。