20251109-国泰期货-C3产业链周度报告_65页_6mb

国泰君安期货 C3产业链周度报告总结（2025/11/9）

LPG 部分

• 价格与价差：国内LPG现货重心小幅上移，进口成本明显回落，内外价差扩大，国内估值偏高。
• 供应：国产商品量环比减少，进口到港量虽低于预期，但下周集中到港预期拉高库存压力。
• 需求：民用气需求小幅回暖，化工需求承压；PDH利润持续压缩，部分装置检修或停车，需求支撑有限。
• 库存：总体去库为主，但局部库存压力增大，如港口库存高企。
• 观点：短期盘面估值偏高，存在回落驱动；需关注进口成本变动和装置动态。

丙烯部分

• 价格与价差：丙烯价格弱势下行，内外价差扩大，进口利润收缩，供需格局偏宽松。
• 供需分析：供应端PDH开工率下滑，但部分装置重启贡献增量；需求端PO提负运行，辛醇集中检修抑制需求，利润环比改善。
• 库存：平衡量累库，下游库存维持高位，市场压力增加。
• 观点：供需或小幅收窄止跌，建议关注PDH装置动态与进口价差变化。

总结要点

• LPG：需求边际转弱，库存逐步积累。
• 丙烯：供需边际好转，但仍偏宽松。
• 风险点：地缘局势变化、装置检修不确定性及进口节奏。

如需深入分析某板块，请提供具体需求方向。