20210917-上海证券-冬季采暖叠加碳中和_天然气行业景气上行_3页_697kb

天然气行业景气上行分析总结

核心内容

本报告分析了2021年9月17日天然气行业景气上行的背景与驱动因素，指出当前天然气价格持续上涨，尤其在传统淡季7-8月表现出“淡季不淡”的趋势。报告认为，这一现象主要由多重因素共同推动，包括政策导向、供需变化及能源价格联动。

主要观点

• 天然气价格持续上涨：截至2021年9月15日，NYNEX天然气价为5.395美元/百万英热单位，同比上涨141.23%；LNG市场价在7-8月累计涨幅达51.84%。
• 需求增长：在“双碳”政策背景下，天然气作为低碳清洁、经济高效的能源，需求持续上升。2021年上半年我国天然气表观消费量为1860.2亿立方米，同比增长15.76%。
• 供应受限：受2020年疫情影响，大型天然气供应商资本开支意愿下降，导致产量削减，库存量低于预期。美国天然气库存量同比下降19.12%。
• 能源价格联动：石油和煤炭价格处于高位，进一步推高天然气成本，增强其价格竞争力。
• 中长期展望：我国天然气占比远低于全球平均水平（24.72%），未来仍有较大增长空间。在碳减排提速趋势下，天然气价格中枢将逐步抬升，行业前景乐观。
• 产业链受益：天然气产业链中，上游气源开采企业业绩弹性最大，直接受益于价格上涨，同时随着产量扩大，单位成本有望下降。

关键信息

• 近期表现：天然气价格在传统淡季期间出现大幅上涨，显示出市场供需失衡。
• 数据来源：Wind资讯、上海证券研究所。
• 图表支持：
  • 图1：展示NYNEX天然气价涨幅高增。
  • 图2：显示我国LNG市场价在7月大幅上升，呈现淡季不淡趋势。
  • 图3：反映美国天然气库存量同比下跌明显。
• 投资逻辑：天然气价格中枢上移，上游企业受益最大，建议关注其业绩表现。
• 风险提示：
  • 疫情反弹
  • 政策推进不及预期
  • 下游需求不及预期
  • 海外市场供给风险

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
  • 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
  • 无评级：因信息不足或不确定性无法给出明确评级
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数
• 基准指数：
  • A股：沪深300指数
  • 港股：恒生指数
  • 美股：标普500或纳斯达克综合指数

分析师与研究助理信息

• 分析师：陈健宓
  • Tel: 021-53686133
  • E-mail: chenjianmi@shzq.com
  • SAC编号：S0870514080001
• 研究助理：倪格悦
  • Tel: 021-53686132
  • E-mail: nigeyue@shzq.com
  • SAC编号：S0870121040009

免责声明

本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得对外发布、复制、引用或转载。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。投资者应自行判断，不应将本报告作为投资决策的唯一依据。