20230719-交银国际证券-安踏体育-02020.HK-第二季度业绩表现强韧_各品牌增长强劲；重申买入_7页_2mb

安踏2023年第二季度业绩报告总结

本报告分析了安踏(2020HK)2023年第二季度业绩表现。尽管消费复苏缓慢和行业库存水平担忧存在，但安踏销售数据表现出韧性。关键点包括：

• 业绩概况：受益于低基数效应，安踏品牌实现高个位数增长，FILA品牌同比增长60-65%，迪桑特和可隆品牌增长强劲（70-75%）。Amer业务改善，但预计上半年亏损。

• 亮点：

  • 户外运动持续强劲，尤其可隆品牌露营产品增长翻倍。
  • 品牌力提升：管理层优化营销策略，包括提前奥运会营销，目标经营利润率提升至20-25%及25%以上。
  • 经营利润率呈上升趋势；管理层对长期目标有信心。

• 担忧：

  • 篮球鞋业务因高平均售价和依赖特定系列拖累业绩。
  • 消费疲软挑战全年增长指引，管理层略显谨慎。

• 评级和估值：维持“买入”评级，目标价127港元（潜在涨幅503%），基于2023-2024年财务预测。财务数据显示收入和净利润稳步增长。

报告包括分析师披露、商业关系声明和免责声明，强调数据来源和潜在利益冲突。投资者应独立评估并咨询专业顾问。