20251211-华泰期货-化工日报_需求季节性走弱_市场震荡运行_17页_3mb

报告摘要

市场概况：需求季节性走弱，市场呈现震荡运行态势。
成本端：Brent油价维持在60~65美元/桶区间，受俄乌和谈及委内瑞拉局势影响，油价延续震荡拉锯节奏。
PX分析：PXN环比小幅下降至269美元/吨，装置运行平稳。短期受MX供应环境宽松支撑，远期预期导致估值处于中高位。
TA分析：基差小幅反弹至-25元/吨，PTA现货加工费环比下降。检修计划密集，PTA小幅去库，短期加工费预计改善，长期关注05合约。
需求动态：聚酯开工91.8%稳定，织造负荷下滑，坯布库存加速累积，预计12月下旬开机率进一步下降。
PF分析：现货利润环比下滑，短纤加工差维持高位。下游需求偏弱，库存累积，加工费预计保持稳定。
PR分析：加工费持平，聚酯瓶片处于需求淡季，库存压力与需求空窗期矛盾突出，加工费震荡运行。
交易策略：单边方面，短期合约反弹空间有限，中长期可关注05合约机会。远期预期改善支撑PX和PTA中长期趋势。
风险提示：原油与汽油价格波动、宏观政策超预期、地缘冲突变化等。

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