20251209-华泰期货-化工日报_需求季节性走弱_市场震荡运行_17页_3mb

报告摘要

2025年12月9日化工市场呈现震荡运行，主要受需求季节性走弱影响。市场情绪观望为主，上游原料成本波动是核心因素。

成本端：Brent油价维持在60~65美元/桶区间，焦点在于俄乌和谈进展和委内瑞拉局势不确定。PX价格环比下降10.75美元/吨至275美元/吨，装置运行平稳。
PX分析：短期PXN预计反弹至286美元/吨，由于聚酯开工支撑和宽松供应环境，PX负荷稳定。但远期估值处于季节性中高位水平，可能需警惕超涨风险。
TA分析：主力合约现货基差为-30元/吨，PTA现货加工费161元/吨环比下降。近端检修多，基差反弹，PTA小幅去库。未来中长期加工费预计改善，尤其关注05合约。
需求方面：聚酯开工率91.8%略有上升，但织造负荷下滑，商品订单转弱。坯布库存积累加速，预计12月下旬开机率进一步下降。聚酯负荷短期稳定在91%，但效益压力增大。
PF分析：现货利润193元/吨，短纤负荷高位库存低，但下游需废旧弱，销售偏淡。市场需求环比下降，加工差维持在1000~1100区间。
PR分析：瓶片加工费490元/吨环比上升27元，淡季需求延迟，社会库存高企，加工费预计震荡。负荷平稳但库存维持。
策略：单边交易谨慎偏多，01合约反弹空间有限，中长期关注05合约。建议关注PX、PTA等品种的远期预期变化。
风险：原油价格大幅波动、宏观政策超预期、地缘冲突变化等可能颠覆市场形势。