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乙二醇市场周报总结（2025/02/23）

一、核心观点

乙二醇市场短期预计震荡偏弱运行，近期港口库存回升至近五年季节性中位水平，受近端集中到港影响。供应方面，国内开工率维持高位，3月下旬预计因大装置检修而回落，海外供应逐步恢复。需求端，聚酯负荷缓慢回升，但仍存在恢复乏力的可能，终端订单需密切关注。后续3月至4月检修兑现与需求恢复或推动平衡表转为去库，远月预期良好，下方支撑仍存。需关注聚酯工厂隐性库存变化。

二、供需分析

供应端

• 国内乙二醇整体开工负率达72.16%（环比上周下降2.07%），其中草酸法开工率略有回升。
• 古雷石化检修影响开工率小幅下降，4月检修计划密集，预计负荷将明显下降。

海外动态

• 中东、北美装置检修集中，海外供应回归偏低水平。

库存动态

• 华东港口库存达72.6万吨（环比上升3.3%），至近五年季节性中位。
• 港口库存持续回升，短期承压，但远期去库预期支撑价格。

三、需求表现

聚酯负荷回升缓慢

• 江浙地区织造负荷71%，加弹负荷85%，聚酯开工率87.2%。
• 产品库存天数普遍增加，POY、FDY、DTY库存分别达223天、299天、327天，终端织造库存偏高叠加订单不佳，原料采购持续偏弱。

其他环节

• 涤短负荷84.8%，权益库存164天；瓶片开工率63.4%，同比下降。

四、基差及价格展望

EG主力合约基差为22元/吨。
价格重心震荡下行，短期偏弱运行，远月预期良好，下方支撑来自检修及需求边际改善。

五、风险因素

• 原油与煤价大幅波动
• 中美宏观政策意外调整
• 检修兑现不及预期或需求复苏缓慢