20160908-渤海证券-电力设备行业半年报业绩综述_上半年业绩向好_子板块亮点突出_18页_604kb

电力设备行业2016年上半年业绩综述总结

核心内容概览

2016年上半年，电力设备及新能源行业整体业绩表现良好，营业收入和净利润均实现显著增长，其中净利润增长尤为突出。行业毛利率和净利率均有所提升，盈利能力增强。不同子行业和主题板块表现各异，部分企业业绩增长迅猛，而另一些则出现下滑。

主要观点

• 行业整体表现：2016年中报实现营业收入3283.67亿元，同比增长18.97%；归属母公司股东净利润205.97亿元，同比增长34.98%。行业整体盈利能力显著增强，毛利率和净利率均有提升。
• 子行业表现：除核电设备利润小幅下滑外，其他子行业均实现营收和净利润的双增长。光伏和风电表现尤为突出，净利润分别同比增长199.44%和107.25%。
• 主题板块亮点：特高压和动力电池板块业绩增长显著，充电桩板块则呈现分化趋势。电改概念股涨跌互现，部分企业业绩增长明显。
• 投资建议：分析师建议投资者关注业绩弹性大的企业，如国轩高科、大连电瓷、国电南瑞、置信电气和智光电气，并对特高压、动力电池、充电桩和电改概念板块保持关注。

关键信息

1. 行业盈利能力增强

• 毛利率：2016年一季度综合毛利率为23.48%，较去年末环比上升1.13个百分点，同比上升1.26个百分点。
• 净利率：上半年销售净利率为7.99%，环比去年末上涨1.27个百分点，同比提高0.66个百分点。
• 期间费用率：上半年期间费用率为14.22%，同比大幅下滑0.11个百分点。

2. 子行业表现

• 发电设备：营业收入74.98亿元，同比增长1.23%；归母净利润4.63亿元，同比增长63.23%。
• 输变电一次设备：营业收入909.16亿元，同比增长9.59%；归母净利润58.39亿元，同比增长9.43%。
• 输变电二次设备：营业收入251.42亿元，同比增长29.62%；归母净利润14.11亿元，同比增长47.11%。
• 电机及传动设备：营业收入90.78亿元，同比增长17.56%；归母净利润4.61亿元，同比增长13.28%。
• 电力电子设备：营业收入50.91亿元，同比增长38.15%；归母净利润8.35亿元，同比增长31.39%。
• 电能表：营业收入50.70亿元，同比增长33.94%；归母净利润4.84亿元，同比增长28.78%。
• 光伏：营业收入475.49亿元，同比增长67.31%；归母净利润36.61亿元，同比增长199.44%。
• 风电设备：营业收入228.05亿元，同比增长10.79%；归母净利润16.94亿元，同比增长107.25%。
• 核电：营业收入711.88亿元，同比增长1.75%；归母净利润37.29亿元，同比下降16.82%。
• 新能源电源电池：营业收入340.47亿元，同比增长11.41%；归母净利润20.02亿元，同比增长20.28%。

3. 主题板块亮点

• 特高压：核心一次设备商业绩增长显著，充分印证了国网特高压建设提速对设备商的业绩拉动。
• 动力电池：上半年动力电池厂商满产运行，业绩增速显著，预计随着新能源汽车骗补核查落地，行业有望继续快速增长。
• 充电桩：尽管设备收入占比小，但国家能源局计划2016年新建充换电站2000个，公共充电桩接近9万个，总投资达130亿元，预计未来几年仍将保持高增速。
• 电改概念股：部分企业如智光电气和中恒电气业绩增长较多，电改推进加速，增量配网和售电市场值得关注。

4. 上市公司业绩分析

• 业绩增长企业：113家上市公司实现正净利润且同比上涨，其中向日葵、齐星铁塔、台海核电、国电南瑞和航天机电的净利润增幅最大。
• 业绩下滑企业：37家上市公司净利润同比下降，其中东北电气、银星能源、宏磊股份、哈空调和明星电缆的净利润降幅最大。
• 重点推荐企业：国轩高科、大连电瓷、国电南瑞、置信电气和智光电气被分析师推荐为增持标的。

总结

2016年上半年，电力设备及新能源行业整体业绩表现良好，净利润增长显著，盈利能力增强。光伏和风电作为亮点行业，净利润翻番式增长，而特高压和动力电池板块也表现突出。尽管核电设备利润小幅下滑，但其他子行业均实现双增长。分析师建议投资者关注业绩弹性大的企业，并对特高压、动力电池、充电桩和电改概念板块保持关注。行业整体前景乐观，但部分企业仍面临挑战，需关注成本控制和市场需求变化。