20220515-德邦证券-固定收益点评_商贷利率放松和上海复商复工利好哪些行业_9页_889kb

固定收益点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师高远撰写，主要分析了近期政策调整对房地产、旅游零售、物流运输及汽车产业链等行业的影响，并推荐了相关可转债标的。报告指出，随着商贷利率下限调整和上海复商复工政策的推进，多个行业迎来复苏契机，建议投资者关注相关领域。

主要观点

1. 商贷利率放松与房地产复苏

• 政策背景：5月15日，央行和银保监会联合发布通知，将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点。
• 影响分析：该政策有助于降低刚需购房成本，稳定市场信心，推动房地产市场景气度回升，利好房产后周期行业。
• 预期趋势：后续政策将延续积极，房地产行业有望逐步复苏。

2. 上海复商复工带动经济复苏

• 政策实施：自5月16日起，上海分阶段推进复商复市，重点恢复购物中心、便利店、药店等线下营业，并推动线上服务与线下消费结合。
• 行业影响：复商复工缓解了供应链受阻问题，带动线下消费回暖，对受疫情影响的企业具有积极意义。
• 外贸支持：上海商务委发布外贸企业“白名单”，推动复工复产，提振外贸相关行业信心。

3. 推荐关注四大主线

报告推荐关注以下四大行业相关可转债：

• 房产后周期行业：帝欧转债、华翔转债
• 旅游零售行业：众信转债、南航转债、利群转债
• 物流运输行业：招路转债、大秦转债、嘉友转债
• 汽车产业链：升21转债、银轮转债、文灿转债、伯特转债

关键信息

3.1 房产后周期行业

3.2 旅游零售行业

3.3 物流运输行业

3.4 汽车产业链行业

风险提示

• 转股溢价率过高：部分转债溢价率较高，存在转股不划算的风险。
• 赎回风险：若正股价格持续高于转股价格，发行人可能提前赎回转债。
• 正股股价波动：受市场波动影响，正股价格可能产生较大波动，影响转债表现。

投资建议

分析师建议投资者关注房地产后周期、旅游零售、物流运输及汽车产业链四大行业，重点关注相关可转债的市场表现与基本面改善趋势。

信息披露

本报告由德邦证券研究所信用首席分析师高远撰写，其具备CPA、CFA资格，曾从事多年固定收益领域投资研究工作，研究成果多次被主流财经媒体转载。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况审慎决策，报告内容及观点可能随市场变化而调整，不保证信息的准确性或完整性。未经授权，不得复制、转载或用于其他用途。