20220515-安信证券-有色金属行业周报_加息缩表预期压制金属价格_复工复产逐步提振需求_19页_1mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容

2022年5月15日，有色金属市场整体承压，主要受美联储加息预期和全球宏观经济环境影响。国内方面，随着疫情逐步缓解和复工复产推进，部分金属价格有所修复，但整体需求仍偏弱，市场观望情绪浓厚。本文对工业金属、能源金属、贵金属、稀土等细分领域进行分析，并提供投资建议和风险提示。

主要观点

1. 工业金属：宏观压力与需求复苏并存

• 国际方面：美联储加息缩表逻辑主导市场，铜、铝、锌等工业金属价格承压。
• 国内方面：疫情逐步缓解，华东地区复工加快，但局部物流仍受扰动。
• 价格与库存：LME铜、铝、锌等价格均出现不同程度下跌，但国内铝价触底反弹，库存持续下降，支撑价格走势。
• 投资建议：关注神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份等公司。

2. 能源金属：需求复苏可期

• 新能源汽车产销：4月产销同比大幅增长，但环比下降，显示市场仍有韧性。
• 锂：锂辉石价格持续上涨，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格震荡，市场供应逐步释放。
• 镍：镍价继续下调，主要受菲律宾雨季影响，矿山及物流受限，国内纯镍供应偏紧。
• 钴：钴价承压下行，主要因下游需求疲软和供给增加，但库存下降，存在复苏预期。
• 投资建议：关注赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛新锂能等企业。

3. 贵金属：美元走强打压金价

• 黄金与白银：COMEX黄金周内下跌约3.85%，白银下跌5.57%，主要受美联储加息预期和美元指数走强影响。
• 市场展望：短期金价偏弱，但地缘政治风险对金价有支撑作用。
• 投资建议：需关注美元走势及地缘政治动向。

4. 稀土：价格走高，基本面支撑向好

• 价格表现：氧化镨钕、氧化铽等主流产品价格上调，市场挺价情绪浓厚。
• 供应与需求：国内供应稳定，国外供应偏紧，库存维持低位。
• 投资建议：关注北方稀土、金力永磁等企业。

关键信息汇总

价格走势

库存变化

市场情绪与投资建议

• 有色金属指数：本周下跌3.32%，但部分细分板块表现较强。
• 个股表现：赣锋锂业、华友钴业、神火股份等涨幅居前；ST园城、ST华钰、锡业股份等跌幅较大。
• 北上资金：净流出33.82亿元，主要增持铜陵有色、格林美、云铝股份，减持紫金矿业、南山铝业等。
• 投资建议：关注复工复产进度，以及低库存对价格的支撑作用，建议关注铝、锂、稀土等板块。

风险提示

• 金属价格波动：受宏观经济、政策及市场情绪影响，价格波动风险较高。
• 新能源需求下滑：若新能源产业复苏不及预期，将影响相关金属需求。
• 宏观经济不及预期：若经济数据不及预期，将对有色金属市场形成压制。

重点企业关注

• 工业金属：神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份
• 能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源
• 贵金属：紫金矿业、山东黄金
• 稀土：北方稀土、金力永磁

行业展望

• 短期：受加息预期和疫情扰动影响，金属价格承压，但国内需求复苏带来支撑。
• 中长期：随着疫情缓解和经济重启，金属市场有望逐步回暖，特别是铝、锂、稀土等板块。
• 关注点：美联储政策动向、国内复工复产进度、新能源产业迭代、地缘政治风险等。

图表目录（简要说明）

• 图1-图4：展示有色金属板块及个股的涨跌幅、成交量、价格走势。
• 图5-图10：呈现各金属的库存变化、价格走势、供需关系。
• 图11-图15：聚焦锂、镍、钴等能源金属的供需动态及价格表现。
• 图16-图35：分析贵金属、稀土及稀有金属的市场表现和基本面变化。
• 图36-图46：展示国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰等金属的市场报价。

行业评级

• 领先大市-A：投资收益率领先沪深300指数10%以上，风险评级为A。
• 投资建议：关注具备资源自给能力和低库存优势的企业，同时留意宏观经济和政策变化对市场的影响。