20170115-兴业证券-交通运输行业周报_春运第一周_铁路_民航客运增长迅速_17页_1mb

交通运输行业周报总结（01.15-01.21）

核心内容概述

2017年春运第一周，交通运输行业整体表现稳健，铁路、民航客运增长迅速，显示出行业复苏迹象。报告重点分析了航运、航空、快递及机场等子行业的发展前景，并对相关公司进行推荐。同时，报告也指出了一些潜在风险，如人民币贬值、油价波动、国内经济增速放缓等。

主要观点

1. 春运数据表现

   • 春运第一周全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客约5.2亿人次，同比增长3.1%。
   • 铁路客运增长最快，达21.9%；民航增长15.5%；道路增长0.6%；水路增长11.7%。
   • 铁路客运增长得益于高铁里程增加和网络效应显现，民航保持较快增长，票价预计回升。

2. 航运行业复苏

   • 干散货和集运行业处于复苏前夜，需求企稳、运力集中度提升、产能利用率反转将推动运价上涨。
   • 干散货BDI指数周涨1.6%，集运SCFI指数周跌1.9%，但整体运价表现强劲。
   • 推荐关注中远海特、中远海控等核心标的。

3. 航空行业表现

   • 春运首周航空旅客量同比增长21.85%，收入客公里增长26.52%，平均票价增长11.84%。
   • 航空公司面临油价上涨压力，但旺季到来有助于提升业绩。
   • 推荐关注白云机场，其价值空间较大，且当前估值较低。

4. 快递行业

   • 2016年快递业务量增长51.4%，收入增长43.5%。
   • 12月快递业务量增速略有下降，但整体仍保持高增长。
   • 申通快递、韵达快递等公司估值性价比凸显，建议关注。

5. 机场行业

   • 上市枢纽机场是硬资产，具有区域垄断性、高现金流、稳增长和股息稳定等优势。
   • 非航业务发展是核心机场盈利模式的关键，随着消费升级和国际航线发展，机场商业价值提升。
   • 推荐白云机场、上海机场、厦门空港等。

6. 铁路改革

   • 铁路混改和多式联运是当前重点，预计2017年铁路改革将进一步推进。
   • 推荐广深铁路、铁龙物流、中储股份等铁路改革相关标的。

7. 央企改革

   • 2017年央企改革继续推进，物流、航空、铁路等领域有望受益。
   • 中储股份作为央企改革龙头，其股权多元化和资产注入预期较高。

8. 行业趋势

   • 2017年航空、航运、铁路等领域存在结构性复苏机会。
   • 高速公路和机场具备硬资产属性，配置价值凸显。
   • 电商发展推动高端仓储需求，物流地产和快递资本运作是未来增长点。

关键信息

• 重点推荐公司：广深铁路、申通快递、中储股份、白云机场、山东高速
• 航运数据：
  • 干散货BDI指数：925点，周涨1.6%
  • 集运SCFI指数：972点，周跌1.9%
  • 欧线运价：1052美元/TEU，周跌3.1%
  • 美西线运价：2167美元/FEU，周跌2.0%
• 航空数据：
  • 旅客量：1042.2万人次，同比增长21.85%
  • 收入客公里：171.38亿客公里，同比增长26.52%
  • 平均票价：1085元，同比增长11.84%
  • 客座率：77.7%，同比下滑1.3PT
• 快递数据：
  • 12月快递业务量：34亿件，同比增长40.4%
  • 快递收入：430.3亿元，同比增长37.3%
  • 快递平均单价：12.7元，同比下滑2.2%
  • 申通快递2017年EPS预计1.28元，PE估值约21倍

风险提示

1. 人民币贬值可能影响航空和航运公司利润。
2. 油价暴涨可能增加航空和航运成本压力。
3. 国内经济增速放缓可能影响整体需求。
4. 飞机失事等突发事件可能对航空公司造成较大冲击。
5. 经济转型失败可能影响行业长期发展。

总结

2017年春运第一周，交通运输行业展现出复苏迹象，铁路和民航客运增长显著。报告指出，航运、航空、快递和机场等子行业均存在结构性复苏机会，其中干散货和集运处于复苏前夜，快递行业仍保持高增长，机场行业具备硬资产属性，铁路改革持续推进，央企改革带来投资机遇。在投资策略上，建议关注估值较低、增长潜力大的公司，如申通快递、白云机场等。同时，报告也提醒了人民币贬值、油价波动等潜在风险，投资者需谨慎评估。