20210704-广州期货-国债期货月报_期市博览_8页_803kb

国债期货月报总结

核心内容

本报告为广州期货研究中心发布的6月国债期货月报，主要分析了6月份中国国债市场的流动性状况、一级市场发行情况及二级市场走势，并提供了相关图表与业务信息。

主要观点

流动性监测

• 央行操作：6月以来，央行保持流动性稳定，5月资产负债表首次扩张4601亿元，达到32.7万亿元，主要因对其他存款类金融机构债权大幅上升。
• 公开市场操作：央行在半年末连续五日开展300亿元7天逆回购，打破以往每日100亿元的操作模式；同时通过SLF提供855亿元短期流动性。
• 资金利率：短端资金利率（如隔夜Shibor、DR001）小幅上行，但幅度低于季节性预期；中长端利率则缓慢下行。
• 同业存单：6月发行量显著回落，全月发行14725.7亿元，到期量16390.7亿元，加权发行利率下行5.8BP，显示市场流动性仍偏紧。

一级市场

• 利率债发行：6月利率债新发规模达到年内最高水平18456.7亿元，包括国债、地方政府债和政策性金融债。
• 国债发行：国债发行15只，规模5064.1亿元，为年内次高水平。
• 地方政府债：发行212只，合计7948.68亿元，与上月基本持平。
• 政策性金融债：发行84只，规模5443.9亿元，小幅增加。
• 净融资额：由于到期量增加至9712.2亿元，净融资额下滑至8744.45亿元。

二级市场

• 收益率走势：短端收益率明显上行，1年期国债收益率中枢上行11.8BP；5年期国债收益率中枢上行4.4BP；10年期国债收益率缓慢下行2.6BP。
• 国开债表现：1年期国开债收益率上行约2.2BP；10年期国开债收益率小幅下行0.4BP。
• 国债期货市场：6月成交量小幅下降，T合约日均成交量减少18292手，持仓量持续增加，首次突破16万手。

关键信息

• 市场情绪：半年末MPA审核对市场情绪造成一定影响，导致国债期货市场交投清淡。
• 未来展望：当前债市方向尚不明朗，预计将继续维持窄幅震荡格局，利多因素逐渐积聚。
• 投资建议：报告中提及的《利多因素逐步积聚期债调整后仍具上行空间》等报告可供投资者参考。

图表与数据来源

• 图表1：各周公开市场逆回购操作情况
• 图表3：Shibor利率
• 图表2：MLF+TMLF投放与到期
• 图表4：银行间市场利率
• 图表5：同业存单发行与到期
• 图表7：国股银票转帖利率
• 图表6：同业存单收益率
• 图表8：国股银票转帖利率
• 图表9：利率债发行与到期
• 图表10：国债主要期限收益率
• 图表11：国开债主要期限收益率
• 图表12：国债期货价格走势
• 图表13：国债期货成交量

数据来源：Wind、广州期货研究中心

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