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铜期货市场分析总结（2025年12月25日）

核心内容概述

本报告基于2025年12月25日及此前几日的市场数据，分析铜期货市场的走势及产业链供需变化。主要关注点包括主力合约价格、基差变动、持仓与成交量变化、供应与需求动态，以及库存水平对价格的影响。

一、铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差

• SHFE主力合约价格在12月25日收于95570元/吨，较12月24日的95660元/吨小幅回落90元，跌幅为0.09%。
• LME铜价在12月24日收于12133美元/吨，较前日上扬78美元，涨幅为0.65%。
• 基差方面，SMM升水铜贴水从12月19日的-180元/吨加深至12月25日的-280元/吨，显示现货贴水扩大，基差走弱。

持仓与成交

• 隔夜伦铜成交量收缩至1.8万手，持仓量降至34万手。
• 沪铜主力合约成交量收缩至14.5万手，持仓量降至24.4万手。
• LME铜持仓在12月24日减少2248手，显示市场持仓量收缩。

二、产业链供需及库存变化分析

供给端

• LME铜库存于12月25日大幅增加6861吨至59083吨，增幅达13.14%，凸显供应宽松。
• 江西铜业于12月24日宣布收购SolGold，强化对铜矿资源的长期控制。
• CSPT会议于12月25日决定不设2026年一季度加工费参考数字，增加冶炼端不确定性。
• 废铜进口在11月环比增长5.8%至20.81万吨，补充市场供应。

需求端

• 高铜价抑制下游需求，SMM报告显示华北地区现货升贴水大跌至贴水600元/吨。
• 精铜杆市场成交惨淡，显示终端需求疲软。
• 年末资金结算导致提货情绪疲软，市场观望元旦后采购回升。

库存端

• 全球库存整体偏高，LME库存显著上升，SHFE库存小幅减少至157025吨（12月24日），COMEX库存增至479540短吨（12月24日）。
• 库存水平偏高，对铜价形成一定压制。

三、价格走势判断

预计铜期货价格在未来一到两周将维持高位震荡。

驱动因素分析

• 供给端：LME库存大幅积累，废铜进口增加，供应压力上升，压制价格。
• 需求端：高铜价抑制下游需求，年末提货情绪疲软，市场观望元旦后采购回升。
• 宏观情绪：江西铜业收购SolGold为市场提供长期资源支撑，但短期影响有限。

价格变动区间

铜价预计将在94000-96000元/吨区间震荡。