20251217-国金期货-电解铜期货日报_美国非农数据市场解读为利多_铜价高位震荡_4页_793kb

电解铜期货日报总结

核心内容

本日报主要分析了电解铜期货及现货市场的走势，并结合宏观和基本面因素，对铜价的未来走势进行了展望。

市场行情

期货市场

• LME铜价：周二冲高回落，周三表现延续高位震荡。
• 沪铜主力合约（2602）：收盘价为91920元/吨，较上一交易日下跌570元/吨，跌幅为0.62%。
• 沪铜各合约表现：
  • 2601：前结算92270元/吨，今开盘92020元/吨，最高93150元/吨，最低91510元/吨，收盘92720元/吨，结算参考价92300元/吨，涨跌1为+450元/吨，涨跌2为-30元/吨，成交手66289手，成交额3059443.53万元，持仓手变化-9300手。
  • 2602：前结算92450元/吨，今开盘92210元/吨，最高93270元/吨，最低91610元/吨，收盘92820元/吨，结算参考价92390元/吨，涨跌1为+370元/吨，涨跌2为-60元/吨，成交手149583手，成交额6910270.60万元，持仓手变化+6600手。
  • 2603：前结算92390元/吨，今开盘92270元/吨，最高93340元/吨，最低91670元/吨，收盘92890元/吨，结算参考价92500元/吨，涨跌1为+500元/吨，涨跌2为+110元/吨，成交手43049手，成交额1991098.68万元，持仓手变化+111425手。
  • 2604：前结算92300元/吨，今开盘92180元/吨，最高93330元/吨，最低91640元/吨，收盘92870元/吨，结算参考价92590元/吨，涨跌1为+570元/吨，涨跌2为+290元/吨，成交手10367手，成交额479963.47万元，持仓手变化+37216手。
  • 2605：前结算92400元/吨，今开盘92260元/吨，最高93240元/吨，最低91580元/吨，收盘92800元/吨，结算参考价92360元/吨，涨跌1为+400元/吨，涨跌2为-40元/吨，成交手11439手，成交额528290.14万元，持仓手变化+38090手。
  • 2606：前结算92220元/吨，今开盘91950元/吨，最高93020元/吨，最低91410元/吨，收盘92620元/吨，结算参考价92200元/吨，涨跌1为+400元/吨，涨跌2为-20元/吨，成交手3325手，成交额153298.22万元，持仓手变化+20274手。
  • 2607：前结算92090元/吨，今开盘91780元/吨，最高92980元/吨，最低91210元/吨，收盘92390元/吨，结算参考价91830元/吨，涨跌1为+300元/吨，涨跌2为-260元/吨，成交手1221手，成交额56063.13万元，持仓手变化+11629手。
  • 2608：前结算91930元/吨，今开盘91660元/吨，最高92730元/吨，最低91030元/吨，收盘92330元/吨，结算参考价91810元/吨，涨跌1为+400元/吨，涨跌2为-120元/吨，成交手777手，成交额35670.24万元，持仓手变化+8370手。
  • 2609：前结算91970元/吨，今开盘91660元/吨，最高92630元/吨，最低90960元/吨，收盘92160元/吨，结算参考价91830元/吨，涨跌1为+190元/吨，涨跌2为-140元/吨，成交手1546手，成交额70985.68万元，持仓手变化-13958手。
  • 2610：前结算91840元/吨，今开盘91470元/吨，最高92550元/吨，最低90920元/吨，收盘92000元/吨，结算参考价91750元/吨，涨跌1为+160元/吨，涨跌2为-90元/吨，成交手765手，成交额35097.96万元，持仓手变化-6107手。
  • 2611：前结算91850元/吨，今开盘91550元/吨，最高92530元/吨，最低90830元/吨，收盘92040元/吨，结算参考价91620元/吨，涨跌1为+190元/吨，涨跌2为-230元/吨，成交手977手，成交额44760.60万元，持仓手变化+8323手。
  • 2612：前结算91050元/吨，今开盘91280元/吨，最高92480元/吨，最低90800元/吨，收盘91910元/吨，结算参考价91560元/吨，涨跌1为+860元/吨，涨跌2为+510元/吨，成交手426手，成交额19503.07万元，持仓手变化+520手。
  • 小计：总成交手289764手，总成交额13384445.30万元，总持仓手变化616353手，持仓手变化+6737手。

现货市场

• 国内现货铜对2601合约报贴水：190-100元/吨，贴水持续扩大。
• 铜精矿市场：现货加工费处于低位，市场活跃度一般，更多关注长单谈判。
• 主要市场价差：
  • 广东地区：光亮铜精废价差为4034元/吨。
  • 天津地区：光亮铜精废价差为3864元/吨。

主要观点

1. 美国非农数据影响有限：11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但失业率升至4.6%，受政府停摆影响，数据存在扭曲风险，市场反应较为平静，未对美联储政策形成明显影响。
2. 铜价高位震荡：由于非农数据未引发明显市场波动，铜价继续维持高位震荡态势。
3. 铜精矿支撑铜价：铜精矿加工费低位运行，市场紧张情绪持续，对铜价形成一定支撑。
4. 下游消费疲软：国内下游需求受到抑制，现货市场呈现供大于求的局面，贴水扩大。

关键信息

• 美国11月非农数据为6.4万人，失业率升至4.6%，但数据存在扭曲。
• 国内现货铜对2601合约报贴水190-100元/吨，贴水持续扩大。
• 铜精矿市场活跃度一般，更多聚焦在长单谈判，加工费低位运行。
• 日本央行可能在周五会议上宣布加息，但政府官员表示应避免过早加息，存在政策分歧。
• 铜价短期内可能维持高位震荡，未出现趋势性行情。

风险提示

• 数据准确性风险：美国非农数据受政府停摆影响，可能存在统计偏差。
• 政策不确定性风险：日本央行是否加息仍存悬念，可能影响全球风险资产走势。
• 市场供需变化风险：国内下游消费疲软，现货市场供大于求，可能对铜价形成下行压力。

总结

电解铜期货市场在近期表现出高位震荡的态势，受美国非农数据影响有限，市场整体反应平稳。国内现货市场贴水扩大，铜精矿市场活跃度一般，加工费低位运行，对铜价形成一定支撑。然而，下游消费疲软导致现货供大于求，价格承压。日本央行可能的加息政策存在不确定性，短期内铜价或维持震荡格局，投资者需关注政策动向及市场供需变化。