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碳酸锂期货早报总结（2025年4月18日）

核心内容概述

本报告为2025年4月18日的碳酸锂期货早报，分析了碳酸锂及相关产业链的供需情况、成本利润、库存变化以及市场走势。报告指出当前市场整体处于供强需弱状态，碳酸锂价格面临下行压力，但盐湖端生产成本较低，盈利空间充足，具备较强的排产动力。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：2025年3月碳酸锂产量为79065实物吨，预计4月产量为79955实物吨，环比增长1.13%。
• 进口量：3月碳酸锂进口量为12327.97吨，预计4月进口量为21000吨，环比减少4.54%。
• 锂矿石供应：
  • 锂辉石精矿成本为74543元/吨，日环比下降0.04%，生产利润为-3990元/吨，亏损。
  • 锂云母成本为76942元/吨，日环比下降0.44%，生产利润为-8164元/吨，亏损。
  • 盐湖端季度现金生产成本为31868元/吨，显著低于矿石端，盈利空间充足，排产积极性高。
• 供给过剩：整体供给仍处于高位，下降幅度有限，导致市场压力。

2. 需求端分析

• 磷酸铁锂：样本企业库存为98710吨，环比减少1.83%，显示去库趋势。
• 三元材料：样本企业库存为14854吨，环比增加2.80%，库存压力增加。
• 动力电池：装车量环比下降，接货意愿不足，对碳酸锂需求支撑有限。
• 新能源车市场：产量和销量环比下降，渗透率略有提升，但整体需求疲软。

3. 库存情况

• 总体库存：碳酸锂总库存为131020吨，环比增加1.26%，高于历史同期水平。
• 冶炼厂库存：环比增加1.89%，高于历史平均水平。
• 下游库存：环比增加3.15%，高于历史同期。
• 其他库存：环比减少1.49%，但仍高于历史同期。
• 库存偏空：整体库存偏高，市场面临去库存压力。

4. 基差分析

• 04月17日电池级碳酸锂现货价为71550元/吨，07合约基差为1090元/吨，现货升水期货。
• 基差偏多：期货价格较现货价偏低，显示市场对远期价格的预期偏乐观。

5. 盘面走势

• MA20向下：07合约期价收于MA20下方，显示短期偏空走势。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。

6. 预期分析

• 供给过剩有所改善：进口量减少，预计4月供给过剩状况略有缓解。
• 需求强化：预计下月需求有所增强，库存或将去化。
• 成本端：锂辉石精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期，成本端压力缓解。
• 价格区间：碳酸锂2507合约预计在69980-71020元/吨区间震荡。

关键信息

供给端

• 2025年3月碳酸锂产量为79065实物吨，预计4月产量为79955实物吨，环比增长1.13%。
• 3月锂辉石进口量为232066吨，环比下降32.04%。
• 3月锂云母产量为16930吨，环比增长26.34%。
• 3月锂精矿进口量为396308吨，环比下降17.64%。

需求端

• 3月磷酸铁锂产量为260900吨，环比增长0.68%。
• 3月三元前驱体产量为71770吨，环比增长2420吨。
• 3月动力电池装车量为34900GWh，环比下降3900GWh。
• 3月新能源车销量为89.2万辆，环比下降5.16万辆。

成本与利润

• 锂辉石：生产成本74543元/吨，利润-3990元/吨。
• 锂云母：生产成本76942元/吨，利润-8164元/吨。
• 盐湖：生产成本31868元/吨，利润充足，排产动力强。

库存

• 碳酸锂总库存为131020吨，环比增长1.26%。
• 冶炼厂库存为51732吨，环比增长1.89%。
• 下游库存为40947吨，环比增长3.15%。
• 其他库存为38341吨，环比下降1.49%。

基差

• 07合约基差为1090元/吨，现货升水期货。
• 期货价格整体偏空，但基差偏多，显示市场对远期价格的乐观预期。

主要风险点

• 停减产/检修计划可能冲击市场。
• 产业出清启动时间点可能影响供需结构。

总结

碳酸锂市场整体处于供强需弱状态，供给端保持高位，需求端疲软，库存偏高，期货价格偏空。然而，盐湖端生产成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产积极性强。预计下月需求将有所强化，库存可能有所去化，但短期内价格下行压力仍存。投资者需关注供给端的变动及产业出清时间点，以判断市场走势。