20241030-中泰证券-2024Q3点评报告_Q3营收快速增长_新品迭出保持竞争优势_4页_238kb

报告摘要

奥迪威（832491.BJ）Q3营收快速增长，新品迭出保持竞争优势总结

核心内容

奥迪威（832491.BJ）在2024年第三季度实现了营收的快速增长，但净利润增长不及预期。公司持续推出新产品，巩固其在超声波传感器领域的领先地位，并计划加大对“强人工智能”领域的投入，以增强未来竞争优势。

主要观点

营收表现强劲：2024年前三季度，公司实现收入4.47亿元，同比增长33%；Q3单季收入达1.63亿元，同比增长34%。
利润增长放缓：尽管营收增长显著，但Q3归母净利润同比下降9%，扣非归母净利润同比下降4%，主要受新品推广、市场竞争加剧、原材料价格上涨及新产线建设成本增加等因素影响。
盈利能力承压：2024年前三季度销售毛利率为35.16%，同比下降4.55个百分点；销售净利率为15.11%，同比下降3.92个百分点。Q3销售毛利率和销售净利率进一步下滑，分别同比下降5.92和5.95个百分点。
费用控制能力提升：期间费用率整体下降，其中销售费用率同比下降0.14个百分点，管理费用率下降0.64个百分点，财务费用率上升1.59个百分点，研发费用率下降0.95个百分点。
现金流稳健：2024年前三季度经营性净现金流为5821万元，保持正值，现金流充沛。
营运能力稳定：存货和应收账款周转天数分别为81天和97天，较去年同期分别减少6天和增加1天，整体营运能力保持稳定。
新产品发布：10月以来，公司推出步态监测方案、六轴多头精密点胶机器人、精密力控机械臂以及超声波无铅流量计量方案等新产品，其中超声波无铅流量计量方案结合了公司自研的无铅压电陶瓷传感器和ScioSense的超声波转换器，具备更强的环保性和稳定性。
行业布局广泛：公司在智驾、机器人、智能仪表等领域成果丰富，未来将继续加强人工智能技术的投入，以提升产品竞争力。
盈利预测与估值：预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.83亿元、1.07亿元和1.26亿元，对应PE分别为45倍、35倍和30倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

指标	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（百万元）	378	467	597	746	895
营业收入增长率 yoy%	-9%	24%	28%	25%	20%
归母净利润（百万元）	53	77	83	107	126
归母净利润增长率 yoy%	-11%	45%	8%	29%	18%
每股收益（元）	0.38	0.55	0.59	0.76	0.89
P/E	70.2	48.3	44.8	34.7	29.5
P/B	4.2	4.0	3.8	3.5	3.2

资产负债表概览

项目	2023A	2024E	2025E	2026E
流动资产合计（百万元）	845	1,021	1,262	1,501
非流动资产合计（百万元）	254	236	222	211
资产合计（百万元）	1,099	1,257	1,484	1,712
流动负债合计（百万元）	138	233	381	511
非流动负债合计（百万元）	37	37	37	37
负债合计（百万元）	174	270	418	548
所有者权益合计（百万元）	925	987	1,066	1,164
负债和股东权益（百万元）	1,099	1,257	1,484	1,712

现金流量表概览

项目	2023A	2024E	2025E	2026E
经营活动现金流（百万元）	72	93	50	79
投资活动现金流（百万元）	-62	-8	-8	-9
融资活动现金流（百万元）	7	49	108	81

主要财务比率

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入增长率	23.6%	27.7%	25.0%	20.0%
归母公司净利润增长率	45.3%	7.8%	29.2%	17.6%
毛利率	38.1%	35.5%	36.0%	36.5%
净利率	16.5%	13.9%	14.4%	14.1%
ROE	8.3%	8.4%	10.1%	10.8%
ROIC	7.6%	8.1%	8.8%	9.4%
资产负债率	15.9%	21.4%	28.2%	32.0%
债务权益比	7.0%	13.8%	24.9%	32.2%
总资产周转率	0.4	0.5	0.5	0.5
应收账款周转天数	100	91	90	93
存货周转天数	88	72	63	64
P/E	48	45	35	30
P/B	4	4	3	3
EV/EBITDA	38	33	27	23