20231122-首创证券-掌阅科技-603533.SH-公司简评报告_免费阅读业务稳健推进_短剧业务有望快速发展_4页_419kb

掌阅科技业务总结

公司概况

掌阅科技（股票代码：603533）是一家专注于数字阅读领域的公司，2023年11月22日发布了一份公司简评报告。公司当前的最新收盘价为24.20元，一年内最高价为38.52元，最低价为13.85元。当前市盈率（PE）为642.53，市净率（PB）为4.17，总股本为4.39亿股，总市值为106.21亿元。

核心观点

业务发展现状

• 2023年三季报表现：
  • 营收6.96亿元，同比增长2.65%
  • 净亏损0.03亿元，同比减少93.0%
  • 前三季度总收入19.63亿元，同比增长5.39%
  • 归母净利润0.35亿元，同比下降7.31%

业务转型与创新

• 公司正推进业务结构的转型升级，持续发展免费阅读业务，并加大对短剧等创新业务的投入。
• 自2021年起，公司开始在IP短剧领域发力，已构建专业的短剧生产运营体系，具备高效、高质量的内容输出能力。
• 短剧业务优势：
  • IP储备：公司长期深耕数字阅读，积累了大量网文IP资源，为短剧内容提供丰富素材。
  • 用户触达：拥有掌阅APP、得间小说等成熟平台，具备强大的用户基础和运营经验，可有效支持短剧业务发展。

财务表现

• 毛利率：2023年前三季度毛利率为75.18%，维持在较高水平。
• 费用结构：
  • 销售费用增长8.88%至11.93亿元
  • 研发费用增长17.90%至1.78亿元
  • 管理费用有所优化
• 盈利预测：
  • 预计2023-2025年营业收入分别为29.78亿元、35.18亿元、39.62亿元，增速分别为15.3%、18.1%、12.6%
  • 归母净利润预计分别为0.59亿元、1.12亿元、1.48亿元，增速分别为1.7%、90.3%、32.1%
  • 对应PE分别为181倍、95倍、72倍，维持“买入”评级。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 宏观经济恢复不及预期
• 用户增长不及预期
• 数字阅读出海竞争加剧
• 技术进步不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司通过免费阅读业务保持稳健增长，短剧业务作为新增长点，有望快速放量，推动公司整体业绩提升。

分析师简介

• 王建会：复旦大学金融学硕士，武汉大学金融学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。
• 李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。
• 辛迪：中央财经大学经济统计硕士，中央财经大学金融数学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现