20230218-光大证券-金融工程市场跟踪周报_北向资金情绪不高_市场择时观点较为谨慎_17页_1mb

总量研究总结

核心内容

本报告为2023年2月18日发布的金融工程市场跟踪周报，主要分析了近期市场表现、量化环境、北向资金流动情况及基金抱团分离度等，为投资者提供市场择时和行业配置建议。

主要观点

1. 市场表现跟踪

• 宽基指数表现：本周（2023.02.13-2023.02.17）市场震荡下跌，主要宽基指数均出现不同程度的下跌：
  • 上证综指：下跌1.12%
  • 上证50：下跌1.18%
  • 沪深300：下跌1.75%
  • 中证500：下跌1.53%
  • 中证1000：下跌1.53%
  • 创业板指：下跌3.76%
• 估值分位数：
  • 中证1000和创业板指处于“安全”等级。
  • 其余宽基指数处于“适中”等级。
• 行业估值分位数：
  • 电力及公用事业、汽车、食品饮料处于“危险”等级。
  • 石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、医药、银行、通信处于“安全”等级。

2. 量化环境分析

• 横截面波动率：最近一周沪深300、中证500及中证1000成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境改善。
• 时间序列波动率：各指数波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境良好。
• 股指期货跟踪：
  • IF当月合约下跌1.13%，收盘基差0.63%。
  • IH当月合约下跌0.62%，收盘基差0.77%。
  • IC当月合约下跌1.12%，收盘基差0.34%。
  • IM当月合约下跌1.20%，收盘基差0.24%。
  • 各主力合约贴水率环比上升，表明市场情绪偏向看跌。

3. 北向资金跟踪

• 总量维度：
  • 北向资金净流入82.51亿元，其中沪股通净流入31.06亿元，深股通净流入51.45亿元。
  • 南向资金净流入43.63亿港元，其中沪市港股通净流入7.29亿港元，深市港股通净流入36.34亿港元。
• 行业配置：
  • 北向资金净流入排名较高的行业为机械、计算机、食品饮料。
  • 净流出较高的行业为电力及公用事业、银行、农林牧渔。
  • 北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电子、银行、电力设备及新能源，占比上升较多的有食品饮料、机械、基础化工。
• 市场择时信号：
  • 交易盘和配置盘当前均为看空信号。
  • 交易盘双周-TOP5策略最新行业配置为：钢铁、电子、石油石化、传媒、计算机。
  • 配置盘6周-TOP5策略最新行业配置为：传媒、建材、非银行金融、钢铁、消费者服务。

4. 抱团基金分离度跟踪

• 基金抱团分离度环比小幅上升。
• 最近一周抱团股与抱团基金超额收益出现回撤。
• 抱团基金截面收益标准差小，说明基金抱团程度高，反之则表示抱团正在瓦解。

关键信息

市场情绪与择时信号

• 北向资金情绪不高，市场择时观点较为谨慎。
• 交易盘和配置盘当前均为看空信号。

行业配置

• 交易盘：净买入机械、计算机、传媒，净卖出非银行金融、电力设备及新能源、农林牧渔。
• 配置盘：净买入食品饮料、电力设备及新能源、机械，净卖出交通运输、煤炭、房地产。

量化环境

• 横截面波动率：沪深300、中证500及中证1000指数成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境变好。
• 时间序列波动率：各指数波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境良好。

股指期货

• 各指数期货主力合约贴水率环比上升。
• IF、IH、IC、IM当月合约均下跌，但跌幅相对较小。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的可能。
• 报告中的分析和估值方法有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应谨慎对待报告内容，不应将其作为唯一投资依据。

附录：行业ETF基金一览

结论

本周市场整体震荡下跌，北向资金情绪不高，市场择时观点较为谨慎。各宽基指数估值分位数处于适中或安全等级，而部分行业如电力及公用事业、汽车、食品饮料处于“危险”等级。北向资金主要流入机械、计算机、食品饮料行业，流出电力及公用事业、银行、农林牧渔。量化环境显示，短期Alpha环境改善，但波动率仍处于中下分位点。基金抱团分离度小幅上升，但超额收益出现回撤。市场择时信号为看空，行业配置建议偏向于机械、食品饮料等板块。