20221029-光大证券-金融工程市场跟踪周报_北向资金大幅减仓食品饮料_市场择时观点趋于乐观_15页_1mb

总量研究总结

核心内容概述

本报告为金融工程市场跟踪周报，发布于2022年10月29日，主要分析了本周A股市场整体表现、行业估值情况、量化环境变化、北向资金流向以及基金抱团情况。报告指出，尽管市场整体出现大幅下跌，但多数宽基指数和行业处于估值“安全”等级，量化环境有所改善，北向资金净流出规模扩大，但部分行业仍受青睐。

主要观点与关键信息

1. 市场表现跟踪

• 宽基指数表现：

  • 本周（2022.10.24-2022.10.28）各大宽基指数均大幅下跌，其中上证50跌幅最大（-6.44%），创业板指紧随其后（-6.04%）。
  • 所有宽基指数的估值分位数均处于“安全”等级，说明整体估值处于合理区间。
  • 量能择时信号均为看多，表明市场短期可能具备反弹动能。

• 行业指数估值：

  • 中信一级行业中，电力及公用事业、汽车、消费者服务处于“危险”等级，而石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、建材、电力设备及新能源、家电、纺织服装、医药、银行、非银行金融、电子、通信等处于“安全”等级。
  • 食品饮料行业估值分位数处于“适中”等级，但受北向资金大规模净卖出影响，其市场表现相对疲软。

2. 量化环境分析

• 横截面波动率：

  • 沪深300、中证500及中证1000指数成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境改善。
  • 近一季度波动率处于近半年中下分位点，整体波动性较低。

• 时间序列波动率：

  • 指数成分股时间序列波动率上升，Alpha环境良好。
  • 近一季度波动率处于近半年中等分位点，市场波动性维持稳定。

• 股指期货跟踪：

  • IF、IH、IC、IM当月合约均下跌，但基差变化趋势显示部分合约的Alpha环境较之前有所改善。
  • 本周IF、IH、IC合约的基差变化分别为-0.09%、-0.11%、-0.19%、-0.25%，部分合约的基差变化在近一季度中优于近半年平均水平。

3. 北向资金跟踪

• 总量维度：

  • 本周北向资金净流出127.06亿元，其中沪股通净流出76.02亿元，深股通净流出51.05亿元。
  • 南向资金净流入281.34亿港元，显示港股受到一定关注。
  • 北向资金净流入排名较高的行业为电子、有色金属、煤炭；净流出较高的行业为食品饮料、银行、医药。

• 配置盘与交易盘差异：

  • 配置盘连续四周净流出，本周净流出201.28亿元，而交易盘净流入76.95亿元。
  • 配置盘加仓电力及公用事业、有色金属和国防军工，净卖出食品饮料、医药和计算机。
  • 交易盘加仓电子、有色金属和食品饮料，净卖出银行、电力及公用事业和基础化工。

• 行业资金流向：

  • 食品饮料行业遭北向资金净卖出82.84亿元，为最大净流出行业。
  • 电子行业获北向资金净流入19.57亿元，为最大净流入行业。

4. 抱团基金分离度跟踪

• 基金抱团分离度环比上升，表明基金间分歧加大。
• 最近一周抱团股与抱团基金超额收益小幅回撤，但整体表现仍较为一致。
• 报团基金组合的截面收益标准差小，表示基金抱团程度较高，但需关注其是否持续。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，历史数据可能存在不被重复验证的情况。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立判断。

总结

• 市场整体表现：本周市场大幅下跌，但多数宽基指数处于估值“安全”区间。
• 行业估值：电力及公用事业、汽车、消费者服务处于“危险”等级，其余行业多处于“安全”或“适中”等级。
• 量化环境：横截面和时间序列波动率均有所上升，Alpha环境改善。
• 北向资金：净流出规模扩大，但电子、有色金属、煤炭等板块仍受青睐。
• 基金配置：配置盘与交易盘配置思路分歧显著，食品饮料行业遭大规模净卖出，电子行业获最大净流入。
• 风险提示：需注意历史数据的局限性及报告内容的参考价值。