20220917-光大证券-金融工程市场跟踪周报_市场全面下跌_北向资金大幅流出_15页_1mb

总量研究总结

核心内容概述

本报告为金融工程市场跟踪周报，分析了2022年9月13日至9月16日期间中国股市的整体表现及量化环境变化，重点包括宽基指数与行业指数的市场表现、估值水平、波动率分析、北向资金流动以及基金抱团情况。

主要观点

1. 市场全面下跌

• 本周（2022.09.13-2022.09.16）市场整体下跌，各宽基指数均出现不同程度的下跌：
  • 上证综指下跌4.16%
  • 上证50下跌2.88%
  • 沪深300下跌3.94%
  • 中证500下跌5.74%
  • 中证1000下跌6.25%
  • 创业板指下跌7.10%
• 所有宽基指数的量能择时信号均为看空。

2. 估值分位数分析

• 宽基指数估值：
  • 中证500和中证1000处于“安全”等级（估值分位数低于20%）。
  • 其余宽基指数处于“适中”等级（估值分位数介于20%至80%）。
• 行业指数估值：
  • 电力及公用事业、汽车、消费者服务、综合行业处于“危险”等级（估值分位数高于80%）。
  • 石油石化、煤炭、基础化工、建材、电力设备及新能源、纺织服装、医药、银行、非银行金融、电子、综合金融行业处于“安全”等级。

3. 量化环境分析

横截面波动率

• 近一周沪深300、中证500、中证1000成分股横截面波动率震荡下行，短期Alpha环境恶化。
• 近一个季度，各指数横截面波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境处于低景气区间。

时间序列波动率

• 近一周各指数成分股时间序列波动率上升，Alpha环境相比上周好转。
• 近一个季度波动率处于近半年中等分位点，Alpha环境良好。

股指期货表现

• 本周各股指期货主力合约贴水率环比上升，基差贴水幅度较大。
• IF当月合约下跌3.51%，收盘基差0.59%。
• IH当月合约下跌2.58%，收盘基差0.56%。
• IC当月合约下跌4.94%，收盘基差0.88%。
• IM当月合约下跌5.51%，收盘基差0.74%。
• 各指数期货合约近一季度基差变化较近半年有所改善。

4. 北向资金流动

• 总量维度：
  • 北向资金净流出60.88亿元（沪股通-27.78亿元，深股通-33.11亿元）。
  • 南向资金净流入107.07亿港元（沪市港股通64.47亿港元，深市港股通42.6亿港元）。
• 行业配置：
  • 北向资金净流入较多的行业为交通运输、煤炭、电子。
  • 净流出较多的行业为电力设备及新能源、农林牧渔、银行。
  • 北向资金占比下降较多的行业有基础化工、有色金属、电力设备及新能源。
  • 占比上升较多的行业有食品饮料、银行、家电。
• 配置盘与交易盘差异：
  • 配置盘净流入行业：基础化工、交通运输、煤炭。
  • 交易盘净流入行业：电子、家电、国防军工。
  • 配置盘净流出行业：电力设备及新能源、建材、消费者服务。
  • 交易盘净流出行业：银行、基础化工、农林牧渔。

5. 基金抱团情况

• 基金抱团分离度保持稳定，市场无明显抱团现象。
• 最近一周抱团股超额收益小幅回撤，抱团基金超额收益小幅上升。
• 抱团基金组合的截面收益标准差小，表示基金表现趋同，抱团程度高。

关键信息

• 估值分位数安全等级划分：
  • 安全：0%-20%
  • 适中：20%-80%
  • 危险：80%-100%
• 北向资金净流入与净流出：
  • 北向资金净流入行业：交通运输、煤炭、电子。
  • 北向资金净流出行业：电力设备及新能源、农林牧渔、银行。
• 股指期货基差：
  • IF当月合约收盘基差0.59%，IH当月合约收盘基差0.56%，IC当月合约收盘基差0.88%，IM当月合约收盘基差0.74%。
• 基金抱团分离度：
  • 抱团基金组合的截面收益标准差小，表示抱团程度高；反之表示抱团正在瓦解。

风险提示

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• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告中的信息或观点不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。

估值方法的局限性说明

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