20220709-光大证券-金融工程市场跟踪周报_择时观点趋于谨慎_北向资金流入情绪减弱_15页_1mb

总量研究总结

核心内容概述

本周（2022.07.04-2022.07.08）A股市场整体呈现涨跌分化格局，宽基指数及行业指数的估值分位数和波动率数据表明市场整体处于适中或安全水平，但部分行业面临较高估值风险。北向资金整体呈净流入状态，但行业配置呈现明显分化，配置盘与交易盘的行业偏好存在显著差异。基金抱团分离度保持高位，市场无明显抱团现象，但抱团股与基金超额收益显著上升。

主要观点

1. 市场表现跟踪

• 宽基指数表现：

  • 上证综指下跌0.93%，上证50下跌1.71%，沪深300下跌0.85%，中证500下跌0.53%，中证1000微涨0.09%，创业板指上涨1.28%。
  • 所有宽基指数的量能择时信号均为看空。

• 行业估值情况：

  • 危险等级：电力及公用事业、汽车、消费者服务、食品饮料、房地产。
  • 安全等级：石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、建材、医药、银行、非银行金融、交通运输、电子、通信。
  • 适中等级：钢铁、家电、纺织服装、综合、综合金融。

2. 量化环境分析

• 横截面波动率：

  • 沪深300和中证500指数成分股横截面波动率小幅上升，短期Alpha环境变好。
  • 中证1000指数成分股横截面波动率小幅下降，短期Alpha环境变差。
  • 近一季度横截面波动率处于近半年中下分位点（沪深300、中证1000）或中等分位点（中证500）。

• 时间序列波动率：

  • 沪深300、中证500和中证1000指数成分股时间序列波动率小幅下降，Alpha环境与上周相比变化不大。
  • 近一季度波动率处于近半年中上分位点，整体Alpha环境良好。

• 股指期货跟踪：

  • IF、IH、IC当月合约均下跌，基差为负。
  • IF当月合约收于4409.6，IH收于2970.4，IC收于6383.2。
  • 主力合约贴水率环比上升，基差变化显示市场情绪有所波动。

3. 北向资金跟踪

• 总量维度：

  • 北向资金净流入35.60亿元，其中沪股通净流出9.01亿元，深股通净流入44.61亿元。
  • 南向资金净流出32.37亿元，沪市港股通流出25.24亿元，深市港股通流出7.13亿元。

• 行业配置：

  • 净流入行业：食品饮料、医药、电力及公用事业。
  • 净流出行业：机械、银行、煤炭。
  • 占比变化：机械、银行、食品饮料占比下降较多；医药、电力设备及新能源、电力及公用事业占比上升较多。

• 配置盘与交易盘差异：

  • 配置盘净流入行业：食品饮料、医药、计算机。
  • 交易盘净流入行业：电子、电力及公用事业、消费者服务。
  • 配置盘净流出行业：电子、机械、有色金属。
  • 交易盘净流出行业：食品饮料、建筑、煤炭。

4. 抱团基金分离度跟踪

• 基金抱团分离度保持高位震荡，市场无明显抱团现象。
• 最近一周抱团股与基金超额收益显著上升，表明市场结构可能正在变化。

关键信息

• 估值分位数安全等级划分：

  • 安全：0%-20%
  • 适中：20%-80%
  • 危险：80%-100%

• 行业表现：

  • 食品饮料行业股价下跌3.11%，但获得北向资金最大净流入（32.46亿元）。
  • 消费者服务行业跌幅最大（-4.72%），但净流入10.48亿元。
  • 电力设备及新能源、电力及公用事业、医药行业北向资金净流入显著。

• 量化指标：

  • 沪深300、中证500、中证1000指数的横截面波动率和时间序列波动率均显示市场波动有所变化，但整体Alpha环境良好。

• 基金抱团：

  • 抱团基金分离度保持高位，市场无明显抱团现象，但抱团股与基金超额收益显著上升。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。

估值方法说明

• 估值分位数计算方式：

  • 区间比：(PEt - PEmin) / (PEmax - PEmin)
  • 绝对值比：rank(PEt, Ascend) / Length(PE)

• 报团基金分离度计算方式：

  • 抱团基金截面收益的标准差，标准差小表示抱团程度高。

附注

• 分析师：祁嫣然
• 执业证书编号：S0930521070001
• 联系方式：010-56513031 / qiyanran@ebscn.com