20210129-开源证券-隆基股份-601012.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_一体化龙头领军迎平价_4页_822kb

隆基股份（601012.SH）业绩总结

核心内容概述

隆基股份（601012.SH）2020年业绩符合市场预期，公司作为光伏一体化龙头，具备显著的行业竞争力和增长潜力。分析师维持“买入”投资评级，认为公司未来发展前景良好，尤其在组件端市场占有率和盈利能力方面表现突出。

主要观点

• 2020年业绩表现：公司预计实现归母净利润82~86亿元，同比增长55.3%~62.88%。2020年第四季度归母净利润18.43~22.43亿元，同比增长3%~25%。整体业绩符合预期，但因固定资产减值及汇兑损失影响，若将减值因素加回，经营性归母净利润预计达近100亿元，超出市场预期。
• 盈利预测与估值：预计2020~2022年EPS分别为2.33、3.01、3.56元，对应PE分别为48.6、37.6、31.8倍。公司盈利能力稳步提升，未来增长可期。
• 硅片业务前景：2021年硅片价格保持稳定，供给端受限于热场等辅料短缺，产能投放缓慢。公司通过成本优化，增强了硅片端的盈利能力和市场竞争力。
• 组件业务增长：2020年组件出货量达22.7GW，市占率约15%。预计2021年全年出货量将超过45GW，市占率有望提升至25%。公司在美国市场表现强劲，双玻组件出货占比高于行业平均水平，盈利预期乐观。
• 风险提示：包括光伏装机量不及预期、原材料价格波动、技术推进不及预期等。

关键信息

财务数据概览

资产负债表摘要

现金流量表摘要

主要财务比率

估值方法与局限性

本报告所使用的估值方法基于合理假设，但存在一定的局限性，不同假设可能导致估值结果差异较大。因此，估值结果仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 买入：预计证券相对市场表现强于20%以上。
• 增持：预计证券相对市场表现强于5%~20%。
• 中性：预计证券相对市场表现在-5%~+5%之间。
• 减持：预计证券相对市场表现弱于5%。

法律声明

本报告为开源证券研究所发布，仅限机构或个人客户使用，不构成对任何人的投资建议。报告内容可能涉及利益冲突，建议客户结合自身情况及独立顾问意见进行投资决策。

分析师承诺

分析师保证报告内容基于个人分析，未与任何推荐意见直接或间接相关。

结论

隆基股份在2020年实现业绩符合预期，未来增长潜力大。公司作为光伏一体化龙头，具备成本优势和市场竞争力，预计2021年硅片竞争将有所缓解，组件业务有望进一步提升市场份额和盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长价值。