20180128-东吴证券-机械设备_先进制造业绩持续高增长_周期建议积极配置油服龙头标的_12页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容

本文聚焦机械设备行业的投资分析，涵盖先进制造、油服、锂电设备、轨道交通、船舶、智能制造等多个细分领域，重点推荐了多家具有高成长性和行业领先地位的公司，并对相关行业趋势、政策环境及市场表现进行了深入分析。

主要观点

1. 先进制造业持续高增长

• 先进制造业（如新能源设备、半导体设备、面板设备）受益于国产替代加速，未来增长空间广阔。
• 推荐公司：晶盛机电、先导智能、三一重工、中集集团、中国中车、振华重工、康尼机电、科恒股份、精测电子。
• 先导智能：业绩符合预期，客户结构优化，国际客户拓展超预期，新产品涂布机将助力其成为国际领先的整线设备商。
• 精测电子：业绩略超预期，高比例送转提升流动性，半导体检测设备布局深入，预计未来三年业绩持续增长。

2. 油服行业复苏确定

• 布伦特原油价格创三年新高，油服行业迎来复苏。
• 推荐公司：海油工程。
• 海油工程：作为中海油重要子公司，2018年将显著受益于资本开支提升，盈利能力突出，资产质量良好，海外业务拓展空间大。

3. 锂电设备受益于新能源车销量超预期

• 新能源车销量高于预期，动力电池去库存加速，2018Q1需求有望复苏。
• 推荐公司：先导智能，预计2017-2019年净利润分别为6.6亿、11.1亿、17.3亿元，维持“买入”评级。
• 科恒股份与璞泰来也受益于锂电设备和材料需求增长，建议关注。

4. 轨道交通行业结构性改善

• 2018年铁路投资预期下滑，但动车组制造周期影响下，交付量有望逆势增长。
• 推荐公司：中国中车、康尼机电。
• 重点逻辑：复兴号占比提升，核心零部件公司市占率有望提高，行业景气度可持续。

5. 船舶行业市场活动持续改善

• 2018年前四周新接订单量显著增长，集装箱船、散货船订单较多。
• 重点跟踪：沪东中华交付新型LNG船，行业仍处于周期底部，需等待结构性机会。

6. 智能制造与工业4.0加速发展

• 智能制造平台和工业互联网平台建设加快，推动产业升级。
• 重点案例：宏泰漳州智慧工业4.0制造基地投产，苏州首个智能制造工业互联网平台体验中心开放。

7. 无人机应用拓展至后勤保障

• 我军首次运用无人机实施联合补给演练，标志着无人机在后勤保障领域的应用拓展。
• 未来将构建功能完备、敏捷响应的无人机保障体系。

关键信息

行业趋势

• 半导体设备：硅片设备需求增长显著，国内对大硅片需求缺口大，国产替代加速。
• 新能源车：销量超预期，政策利好延续，行业进入后补贴时代。
• 油服行业：油价上涨带动行业复苏，海油工程是核心受益标的。
• 轨道交通：动车组交付量增长，轨交行业景气度有望持续。
• 船舶行业：订单量回升，但行业仍处周期底部，需等待结构性机会。

投资建议

• 增持：三一重工、振华重工。
• 买入：先导智能、精测电子、晶盛机电、海油工程。
• 关注：浙江鼎力、天奇股份、科恒股份、璞泰来。

风险提示

• 经济下行超预期；
• 订单或政策低于预期。

推荐组合核心逻辑

• 先导智能：客户结构优化，国际客户拓展超预期，业绩增长确定性强。
• 精测电子：业绩略超预期，送转提升流动性，半导体检测布局深入。
• 海油工程：油服行业复苏确定，盈利能力突出，海外业务拓展空间大。
• 三一重工：工程机械持续高景气，资产负债表修复完成，盈利弹性大。
• 振华重工：港机龙头，海工业务扭亏，国企改革与一带一路带来增长空间。

行业重点新闻

• OLED/LCD设备支出创历史新高：2017年OLED设备支出达155亿美元，中国在OLED支出方面具有明显优势。
• 国产盾构机下线：国产首台穿越黄河供暖管道盾构机“初心号”在长沙下线，体现自主创新能力。
• 宏泰漳州智慧制造基地投产：推动智能制造平台建设，助力中小企业转型升级。
• 中远海运交付新型LNG船：提升我国LNG运输能力，服务国内外航线。

投资评级标准

• 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%至15%之间；
• 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间；
• 减持：个股涨跌幅相对大盘在-5%至-15%之间；
• 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：行业指数相对大盘-5%至5%；
• 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。