20200911-安信证券-利扬芯片-833474.OC-科创板受理公司巡礼系列_利扬芯片_独立第三方集成电路测试领跑者_进口替代空间广阔_28页_2mb

报告摘要

利扬芯片总结

核心内容

利扬芯片是一家成立于2010年的国内独立第三方集成电路测试服务商，专注于晶圆测试与芯片成品测试，为国内知名芯片设计公司提供中高端测试服务。公司产品广泛应用于通讯、计算机、消费电子、汽车电子及工控等领域，2019年实现营收2.32亿元，同比增长67.66%；归母净利润6083.79万元，同比增长281.98%。2020年1-6月营收1.244亿元，同比增长77.35%；归母净利润2694.3万元，同比增长387.77%。

主要观点

行业地位：利扬芯片是国内领先的独立第三方集成电路测试公司之一，其测试能力覆盖多种芯片类型，包括存储器芯片、消费类电子芯片、逻辑和混合信号芯片、无线射频芯片、系统级芯片、生物芯片和MEMS芯片等。
技术优势：公司拥有自主研发的测试技术、高端测试设备以及无尘化测试环境，已累计研发33大类芯片测试解决方案，具备较强的测试方案开发能力。
市场潜力：随着国内集成电路产业的快速发展和国产化加速，集成电路测试市场需求不断增长，尤其是高端芯片测试费用占比明显上升，测试行业前景广阔。
客户资源：公司已与多家国内知名芯片设计企业建立长期合作关系，如汇顶科技、全志科技、国民技术、东软载波、中兴微、智芯微等，客户集中度较高，但未来有望拓展。
地域优势：公司分别在广东东莞和上海嘉定设立基地，地理上贴近半导体产业中心，便于获取人才和响应客户需求，形成品牌效应。
募投项目：公司计划发行不超过3410万股，融资5.63亿元，主要用于芯片测试产能建设和研发中心建设，进一步增强技术实力和市场竞争力。

关键信息

营收结构：公司主营业务收入主要来自晶圆测试和芯片成品测试，占总营收99%以上，其中晶圆测试占30%左右，芯片成品测试占67%左右。
客户分布：2019年前五大客户占营收76.39%，主要位于华南地区，公司与这些客户建立了稳固的合作关系。
技术能力：公司拥有爱德万、泰瑞达等测试设备，并自主研发了多种测试解决方案，包括触控芯片测试、指纹芯片测试、无线工控芯片测试等。
行业竞争格局：全球集成电路测试市场由台湾、中国大陆和美国三足鼎立，其中台湾占据主导地位，但中国大陆测试行业潜力巨大，且正在快速发展。
行业壁垒：测试行业具有较高的技术、资本和人才壁垒，公司凭借技术优势和客户资源，具备一定的竞争优势。
发展趋势：随着Chipless商业模式的兴起，以及高端芯片测试需求的增长，集成电路测试行业将更加专业化，独立第三方测试服务商将迎来发展机遇。

业务模式

直销模式：公司采用直销模式，根据客户需求提供个性化测试方案，销售部门负责市场开拓和客户关系维护。
测试平台分类：公司业务分为高端和中端测试平台，高端测试平台适用于高价值芯片，如SoC、FPGA、AI等；中端测试平台适用于成熟应用的芯片，如MCU、触控、指纹等。
测试服务内容：包括测试方案开发、测试程序开发、数据分析、MES系统开发、测试大数据监控等。