20250407-国泰期货-钢材需求变化分析（第三期）_38页_2mb

钢材需求变化分析（第三期）总结

核心内容概述

本报告分析了2025年钢材需求变化，聚焦于地产、基建、制造业和出口领域，探讨了当前钢材市场面临的弱现实弱预期局面，以及各行业对钢材需求的影响。整体来看，钢材需求承压下行，主要受宏观政策预期与实际需求不匹配、出口前景不明朗、制造业增长放缓等多重因素影响。

主要观点

1. 地产需求：弱现实，弱预期

• 新开工面积：2025年1-2月新开工面积为6614万平方米，同比下降29.9%，显示房地产投资持续低迷。
• 销售面积：1-2月销售面积为10746万平方米，同比下降5.5%，但降幅较之前有所收窄，表明市场逐渐企稳。
• 待售面积：待售面积同比上涨5.2%，显示库存压力依然存在，但市场预期有所改善。
• 房价企稳：房价出现企稳迹象，带动新房成交降幅收窄，对销售预期形成支撑。

2. 基建需求：资金向新质生产力行业倾斜，传统高耗钢行业增速放缓

• 资金供给：中央加杠杆政策推动货币政策和财政政策，预计通胀温和回升。
• 资金需求：基建投资围绕新质生产力行业发力，传统高耗钢行业增速放缓，显示政策导向转变。
• 专项债：2025年地方政府新增专项债规模为1.3万亿，其中3000亿继续以旧换新，5000亿用于补充银行资本金。
• 项目投资：建筑业PMI和投资额显示基建活动有所恢复，但整体增速有限。

3. 制造业需求：以销定产，部分行业增长显著，出口前景不乐观

• 主要工业品：汽车、家电、机械等主要工业品产销维持高增，但出口受阻。
• 出口影响：越南等国调整关税，对中国钢材出口构成较大冲击，预计全年影响量约为400万吨。
• 出口模式变化：传统“以价换量”模式受阻，出口订单可能转向内销，加剧国内竞争。
• 排产与出口：钢厂出口排产数据领先海关出口数据约一个月，可作为出口趋势的领先指标。

4. 钢材出口：高频数据与价格波动

• 出口数据：2025年1-2月钢材出口量为1697万吨，同比增长6.7%，但出口前景并不乐观。
• 价格驱动：钢材出口量与价格呈逆周期关系，出口受阻可能导致价格承压。
• 高频数据：周频出港量可作为出口趋势的辅助指标，帮助预测出口变化。

关键信息

1. 行业产量与增速

2. 出口前景

• 关税影响：越南反倾销税几乎涵盖所有热轧板卷种类，预计影响出口量约400万吨。
• 出口模式变化：出口受阻可能导致部分订单转向内销，加剧国内竞争。
• 价格波动：出口受阻可能通过涨价方式消化，但整体出口前景仍不乐观。

3. 需求见顶风险

• 负向反馈：钢材需求逐步见顶，需警惕潜在的负向反馈。
• 高频数据：混凝土发运量、水泥出库量等高频数据反映需求变化，显示房地产和基建需求趋缓。
• 品种价差：不同钢材品种之间的价差结构显示市场对需求的预期变化。

结论

整体来看，钢材市场面临弱现实弱预期的双重压力，地产和基建需求持续低迷，制造业虽有增长但出口前景不乐观。同时，政策导向的变化和贸易摩擦加剧，导致钢材出口承压，进一步影响市场供需格局。投资者需密切关注政策动向和市场实际需求变化，以应对钢材价格的下行趋势。