20210717-格林期货-动力煤期货周报_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告围绕动力煤市场供需格局、期现货价格走势及政策影响展开分析，重点指出当前煤炭市场仍处于供需偏紧状态，价格震荡偏强运行。同时，报告对市场操作建议和潜在风险进行了提示，强调政策调控对市场走势的主导作用。

主要观点

供需格局

• 主产地供应偏紧：多数煤矿按核定产能生产，发运量受限，叠加强降雨影响，大秦线运输能力下降，导致供应不足。
• 下游需求强劲：全国气温升高，用电负荷创新高，沿海电厂日耗持续攀升，逼近去年冬季水平，库存持续回落。
• 港口库存偏低：北港库存快速下降，港口优质资源紧张，贸易商情绪乐观，报价坚挺。
• 进口煤受限：澳煤进口受限，印尼疫情加重，供应增量有限，部分煤种价格继续上涨。

期现货价格走势

• 期货价格震荡偏强：郑煤期价本周震荡上行，ZC109合约周五收盘价为894.4元/吨，较上周五上涨5.72%。
• 现货价格小幅上涨：CCI5500大卡价格为845元/吨，秦皇岛5500大卡（山西产）价格为1007.5元/吨，环比上涨30元/吨。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 强降雨影响大秦线发运，下游需求良好，北港库存持续下降。
2. 全国气温升高，用电负荷创新高，沿海电厂日耗飙升。
3. 电厂持续刚性拉运，库存回落明显，部分电厂库存已至警戒线附近。
4. 澳煤进口受限，印尼煤供应不及预期，部分煤种价格继续上涨。

利空因素

1. 政策调控持续，国家发改委计划投放超过1000万吨储备煤炭。
2. 产地及港口煤价上涨，但电厂高价煤接货意愿低，实际成交仍以长协煤和进口煤刚需为主。
3. 水电入库减少，出库增加，关注后期水电替代效应。
4. 太阳能发电快速增长，可能替代部分火电需求。

操作建议

• 短期操作建议：由于政策干预风险较高，建议投资者以观望为主。
• 市场预期：若供给无法实质性释放，短期供需面仍偏紧，期价预计震荡偏强运行。

风险提示

1. 政策调控风险：国家持续释放调控信号，可能影响市场供需平衡。
2. 主产地监管力度松动：若监管力度减弱，可能导致市场波动加剧。
3. 进口煤政策放开：进口煤供应恢复可能对国内市场造成压力。
4. 下游电厂日耗不及预期：若电厂日耗未达预期，可能削弱煤价支撑。

其他信息

• 研究员信息：白雪梅，从业资格：F0207597，投资咨询：Z0012834。
• 联系方式：0351-7728018。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

图表说明

• 北方四港煤炭总库存量：反映港口库存变化趋势。
• 下游港口动力煤库存合计：显示库存水平及去库速度。
• 沿海电厂煤炭库存合计季节图：体现库存季节性变化。
• 湖北省统调电厂日耗：突出区域用电需求增长。
• 三峡入库/出库流量：反映水电供应情况。
• 动力煤价格指数：展示进口煤价格走势。
• 印尼进口煤价格：反映印尼煤市场动态。

总结

整体来看，当前动力煤市场受供需偏紧格局影响，价格维持震荡偏强态势。政策调控力度持续，储备煤投放及监管趋严对市场形成压制，但电厂库存低位及用电需求强劲仍对煤价形成支撑。建议投资者短期保持观望，关注政策变化及供需动态。