20241201-国金证券-电子行业研究_苹果SE4有望明年3月发布_苹果链Q1淡季不淡_10页_1mb

总结：半导体与消费电子行业周报分析

核心观点

1. 苹果产业链创新预期：苹果SE4预计2025年3月发布，首次引入全面屏、OLED和A18芯片，拟搭载苹果自研5G基带。SE系列新品发布将激活产业链拉货需求，Q1苹果产业链业绩有望高增长。
2. AI与硬件业务升级：2025年Q1苹果端侧模型及iPhone17硬件创新将落地，重点提升SOC芯片AI能力、散热及显示组件价值，推动产业链细分龙头估值修复。2026年苹果拟布局折叠设备与智能眼镜。
3. 半导体景气度回暖：国内补贴和订单推动半导体设备、材料投资增长，国产替代加速；中芯国际Capex扩张、设备国产化机会突出。
4. PCB与被动元件稳定性差：行业淡季需求承压，但部分细分产品（如光刻胶、光学元器件）逆市增长。
5. 消费电子需求复苏：智能手机、智能音频渗透率提升，新能源车与可穿戴设备并驾齐驱，支持产业链增长。

重点数据

• 消费电子：2024年AI手机渗透率16%，新能源乘用车渗透率达40%，汽车智能化持续推进。
• 半导体：中国设备市场规模2024年450亿美元，2025年300mm晶圆设备支出增长24%至1232亿美元。
• 苹果：2024年Q3全球PC出货量6640万台，预计2024年AIPC销量5000万台。

后续关注

• 折叠屏、OLED面板、国产光刻设备模块。
• AI算力需求延续，终端硬件创新（智能眼镜、TWS耳机）带来的新增长点。
• 逆全球化背景下，半导体产业链自主可控逻辑。

风险提示

• 终端需求复苏不及预期，外部制裁风险，AIGC应用不达预期。