电力设备与新能源行业：华夏中证新能源汽车ETF价值分析，全球电动化如火如荼，配置价值凸显-20200308-东吴证券-103页_3mb

全球电动化如火如荼，配置价值凸显

核心内容概述

2020年成为全球新能源汽车销量和政策的重要年份，特斯拉、大众等车企带动新一轮产品周期。随着政策支持和市场需求增长，新能源汽车行业迎来高速发展。华夏中证新能源汽车ETF（515030.OF）作为首只募集规模超100亿元的A股行业类ETF，具备良好的投资价值，而中证新能源汽车指数（399976.SZ）则作为其跟踪标的，展现出较强的行业代表性与盈利能力。

主要观点

• 销量增长：2020年全球新能源汽车销量预计显著增长，国内销量有望达到170万辆，海外销量预计155万辆以上。
• 政策支持：2020年国内新能源汽车政策更加友好，补贴退坡幅度较小，同时推动出租车和运营车辆电动化。
• 双积分考核：2021-2023年双积分考核趋严，预计电动乘用车销量分别为200万、250万、320万辆，推动行业持续增长。
• 指数表现：中证新能源汽车指数（399976.SZ）成分股覆盖全产业链，以行业龙头为主，盈利水平和成长性优于同类指数，表现稳健。
• ETF投资价值：华夏中证新能源汽车ETF（515030.OF）以中证新能源汽车指数为基准，募集规模超100亿元，具备良好的市场前景。

关键信息

一、中证新能源汽车指数（399976.SZ）特点

• 成分股构成：共125支股票，涵盖新能源汽车产业链上中下游，前五大行业权重占比达82.5%，行业分布较为均匀。
• 市值分布：总市值集中在100-500亿之间，权重占比74%；500亿以上股票权重占比25%；100亿以下仅1支，权重1.5%。
• 盈利能力：截至2019年三季度末，平均ROE为7.11%，高于新能源汽车产业指数（6.19%）；平均净利率为6.87%，高于新能源汽车产业指数（4.92%）。
• 成长性：平均净利同比增速为-14.77%，优于新能源汽车产业指数（-33.17%）。

二、指数与同类指数比较

• 覆盖范围：中证新能源汽车指数覆盖更广，涉及电子、化工、有色金属、电气设备、汽车等多个行业，相较国证新能源车指数（399417.SZ）和新能源汽车指数（884076.WI），其表现更稳健。
• 市场波动：中证新能源汽车指数近52周波动率23.95%，优于国证新能源车指数（25%）和新能源汽车指数（28%）。
• 投资回报：近半年区间涨跌幅达54%，优于同类指数，显示较强的市场表现。

三、华夏中证新能源汽车ETF（515030.OF）亮点

• 基金概况：由华夏基金管理有限公司发行，基金经理李俊经验丰富，管理规模超过200亿。
• 投资目标：紧密跟踪中证新能源汽车指数，追求最小化跟踪偏离度和误差。
• 市场影响：募集金额约107.63亿元，标志着新能源汽车ETF市场进入新阶段。

四、特斯拉引领全球电动化趋势

• 销量表现：2019年特斯拉销量达36.7万辆，同比增长50%；预计2025年全球销量接近300万辆，市占率约21.4%。
• 市场地位：特斯拉在欧美市场占据主导地位，2019年美国市占率56%，欧洲市占率20.8%。
• 成本优势：国产Model3成本较美版降低约20%，提升价格竞争力。
• 新产品周期：ModelY提前交付，预计2020年销量超10万辆；2022年Cybertruck将推出，进一步拓展市场。

五、大众MEB平台推动电动化

• 电动化目标：2025年电动化率20%，2030年电动化率25%；2028年全球交付电动车2200万辆，其中50%以上来自中国。
• 平台优势：MEB平台预计2020年实现量产，首款车型ID.3于2019年底生产，2020年底将交付ID.Crozz、奥迪Q4 etron等车型。
• 产能规划：2020年底特斯拉总产能预计接近100万辆，2021年底预计达到200万辆，开启新的增长周期。

总结

中证新能源汽车指数（399976.SZ）作为反映A股新能源汽车行业整体表现的指标，具有广泛的行业覆盖、较高的盈利能力与成长性，且成分股均为行业龙头，具备较强的代表性。华夏中证新能源汽车ETF（515030.OF）作为其跟踪产品，募集规模超100亿元，展现出良好的投资潜力。

特斯拉在全球新能源汽车市场中占据主导地位，2020年销量预计增长显著，其ModelY和Cybertruck等新产品将进一步推动市场增长。大众MEB平台的投产和电动化战略，也为新能源汽车产业链带来长期增长动力。整体来看，2020年将是新能源汽车行业发展的重要年份，具备较高的投资价值。