20230319-宝城期货-聚酯周报_PTA现货偏紧推升价格上行_乙二醇短期或将维持震荡_16页_1mb

宝城期货研究所：PTA与乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了PTA、乙二醇（MEG）和短纤（PF）近期市场走势及供需情况，指出短期油价偏弱震荡，但PX供应存在缩量预期，成本端支撑相对坚挺。PTA自身供需结构偏强，现货流通性偏紧，推动其价格维持偏强运行。乙二醇短期供应回升，但中期存在缩量预期，供需结构短期中性，中期偏强，预计价格偏强震荡。短纤供应充足，需求疲弱，供需偏弱，预计价格弱于成本端。

主要观点

PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2305本周收盘于5710元/吨，下跌0.42%，整体偏弱。
• 供需结构：PTA开工率回升至79.6%，供需偏强，库存去化。
• 成本端支撑：短期油价偏弱，但PX供应收缩，下游现货紧张，PX价格相对坚挺，支撑PTA成本。
• 基差与持仓：基差升水，前20席位呈现净多持仓，显示市场看涨情绪。
• 月差走势：PTA月差大幅走强，预计短期维持偏强运行。

乙二醇市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2305本周收盘于4047元/吨，下跌1.60%。
• 供需结构：乙二醇开工率小幅回升至61.04%，但中期供应存在缩量预期。
• 库存变化：华东港口库存小幅去库，预计3月进口量或有下滑。
• 基差与持仓：基差贴水，前20席位维持净空持仓，显示市场看跌情绪。
• 月差走势：乙二醇月差维持震荡，预计未来走势偏强震荡。

短纤市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2305本周收盘于7142元/吨，下跌1.05%。
• 供需结构：短纤开工率持续回升，但需求疲弱，供应充足，供需偏弱。
• 库存变化：短纤工厂库存累积，下游采购谨慎。
• 利润表现：短纤利润受终端需求疲弱影响，整体表现不佳。
• 月差走势：价格跟随成本端波动，但弱于成本端。

关键信息

成本端动态

• 原油价格：本周大幅下行，主要受欧美银行风险事件及美国CPI数据影响。
• PX价格：本周PX价格小幅上涨，因下游现货紧张及进入检修季，成本支撑较强。
• 加工费：PTA现货加工费为307元/吨，盘面利润为250元/吨，显示加工利润较好。

供需结构

• PTA：开工率回升，库存去化，供需偏强。
• MEG：短期供应回升，中期供应缩量，库存小幅去库，供需结构短期中性，中期偏强。
• PF：供应充足，需求疲弱，库存累积，供需偏弱。

库存变化

• PTA社会库存：本周去库3.1万吨，库存水平下降。
• MEG华东港口库存：本周去库2.65万吨，预计3月进口量或有下滑。
• PF库存：短纤工厂库存再度累积，下游采购谨慎。

开工率与利润

• 聚酯产业链开工率：聚酯开工率维持高位，但回升幅度放缓；涤纶长丝及短纤开工率有所下降。
• 利润表现：涤纶长丝中FDY盈利，POY与DTY亏损；短纤利润低迷；切片与瓶片利润表现分化。

市场展望

• PTA：短期供需偏强，现货偏紧，预计价格维持偏强运行。
• MEG：短期供应回升，中期存在缩量预期，需求端聚酯开工高位，预计价格偏强震荡。
• PF：供应充足，需求疲弱，预计价格弱于成本端。

免责条款

本报告仅作为市场分析参考，不构成任何投资建议。客户应结合自身情况审慎决策，并在必要时咨询独立投资顾问。公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。

数据来源

• WIND
• 卓创
• 宝城期货金融研究所

图表目录（摘要）

• 图1：主力合约周度数据
• 图2：PTA价格及基差走势
• 图3：MEG价格及基差走势
• 图4：PTA主力合约持仓量
• 图5：MEG主力合约持仓量
• 图6：石脑油裂解价差
• 图7：PX裂解价差
• 图8：乙烯裂解价差
• 图9：PTA装置动态
• 图10：聚酯产业链开工率
• 图11：PTA加工费
• 图12：MEG综合开工率
• 图13：MEG煤制开工率
• 图14：MEG各工艺利润
• 图15：PTA社会库存
• 图16：MEG华东港口库存
• 图17：涤纶长丝及短纤价格
• 图18：涤纶长丝及短纤库存
• 图19：涤纶短纤工厂库存
• 图20：POY利润
• 图21：DTY利润
• 图22：FDY利润
• 图23：短纤利润
• 图24：切片利润
• 图25：瓶片利润
• 图26：聚酯综合利润
• 图27：聚酯产业链开工率
• 图28：PTA1-5月差
• 图29：PTA5-9月差
• 图30：乙二醇1-5月差
• 图31：乙二醇5-9月差

席位分析

• PTA：前20席位净多持仓，显示市场看涨。
• MEG：前20席位净空持仓，显示市场看跌。
• PF：前20席位净空持仓，显示市场看跌。

总结

本报告对PTA、MEG及PF市场进行了全面分析，指出短期油价偏弱，但PX供应收缩及现货偏紧支撑PTA价格偏强。乙二醇短期供应回升，中期存在缩量预期，预计价格偏强震荡。短纤供应充足，需求疲弱，供需偏弱，预计价格弱于成本端。整体来看，聚酯产业链供需结构改善，但终端需求仍需关注。