20230702-宝城期货-聚酯周报_短期PTA价格走势或将强于乙二醇_16页_1mb

PTA（聚对苯二甲酸乙二醇酯）

• 短期走势：PTA价格预计呈现偏强震荡，成本端受油价震荡和PX供应稳定影响维持震荡。供需结构环比转强，前20席位净多持仓。
• 成本端：原油价格宽幅震荡，PX加工利润有所回升，供需平衡对价格支撑有限。
• 供需结构：PTA装置开工小幅回落，下游聚酯开工高位，库存小幅累积，加工费回升。
• 月差：PTA9-1价差有所走弱，预计维持震荡。

MEG（乙二醇）

• 短期走势：价格预计偏弱震荡，供应端装置开工回升，需求端聚酯开工稳定，供需结构环比转弱。前20席位净空持仓。
• 供需结构：MEG装置开工显著回升，国内及进口量增加，港口库存累库。
• 月差：MEG9-1价差偏弱震荡，预计短期供需矛盾可能加剧价格震荡。

PF（聚酯短纤）

• 短期走势：价格预计跟随成本波动但弱于成本端。供应端装置重启增加，需求端受限于终端疲软，利润仍为负。
• 供需结构：供应回升压力大，需求终端疲软，库存压力高企。
• 月差：PF价格跟随成本波动，预计弱势运行。

供需与库存

• 聚酯产业链：聚酯开工率高位，PTA库存小幅累积，MEG港口库存显著累库。
• 终端需求：终端开机率小幅回升，但内销出货缓慢，外销受汇率影响略有改善，但整体需求恢复有限。

利润与现金流

• PTA利润：加工费回升，短期成本支撑增强。
• MEG利润：各工艺利润仍处亏损，供应推动成本下行。
• 聚酯利润：聚酯综合利润环比转强，现金流整体改善。
• 短纤利润：短纤利润仍为负值，开工负荷下滑，库存压力增加。

总结与展望

• 短期策略：PTA可能偏强震荡，MEG和PF预计弱于成本端波动，面临高位库存与需求疲软的矛盾。
• 主要矛盾：MEG供应回升与需求疲软的矛盾加剧；短纤库存压力较大，需求端恢复速度慢于预期。

结论：短期重点关注MEG累库对价格的压制，PTA供需相对平衡支撑价格；PF需警惕库存和利润双压力下的弱势运行。