20240806-中邮证券-华利集团-300979.SZ-24H1销量高增_净利率保持高位超预期_4页_427kb

华利集团（300979）公司点评报告总结

本报告对华利集团2024年上半年业绩进行了详细分析。公司半年度业绩快报显示，2024年上半年实现营收1147亿元，同比增长245%；归母净利润188亿元，同比增长290%；扣非归母净利润185亿元，同比增长284%。季度数据也强劲，Q2营收671亿元，增长208%，净利润109亿元，增长119%。

业绩增长主要源于订单销量大幅提升。运动鞋销量达108亿双，同比增长187%，ASP为106元/双，同比增长49%，这得益于下游客户补库和良好的客户结构。Q2销量继续高增长，但ASP增速放缓，与客户结构变化相关。

净利率保持高位，Q1-2分别为165%、163%、164%。提升主要由毛利率维持较高水平（受益于越南盾贬值）和期间费用优化所致。2024年上半年税率增至234%，同比增长33个百分点，部分由分红因素拉动。

基于强劲表现，机构上调其盈利预测：2024-2026年归母净利润预计为388亿元、446亿元、513亿元，对应PE分别为17倍、15倍、13倍，维持“买入”评级。增长主要基于销量持续高增长和净利率稳定。

风险包括行业景气度下降、订单增长不及预期等。投资需谨慎，行业周期性波动可能影响结果。

总结字数：约380字。