20200920-中泰证券-电力设备新能源周观察_特斯拉电池日前瞻以及投资主线梳理_23页_2mb

电气设备行业总结

核心内容概览

本报告主要围绕特斯拉电池日及电力设备新能源行业进行分析，重点梳理特斯拉在电池领域的布局、技术进展以及对全球动力电池市场的影响，并对新能源车、新能源发电、电网与工控等子行业进行投资建议和市场分析。

主要观点与关键信息

一、特斯拉电池日前瞻及投资主线梳理

1.1 特斯拉电池领域布局

• 特斯拉早期依赖松下18650圆柱电池，后逐步拓展至其他供应商。
• 2019年引入Jeff Dahn研究团队，加强锂电池材料研发。
• 2020年与宁德时代、LG化学签订电池供应协议，推进自建电池厂计划。

1.2 特斯拉电池日关注点

1. 自建电池厂：特斯拉在美国、德国、中国等地计划自建电池厂，其中Roadrunner项目已接近完成，未来有望提升产能和降低成本。
2. 电池技术展望：
   • 干电极技术：特斯拉可能采用Maxwell的干电极工艺，具有降低生产成本、提高能量密度的优势。
   • 无钴电池技术：Jeff Dahn团队研究显示，通过Al、Mg、Mn等元素替代钴，可提升电池稳定性，降低对钴的依赖。
   • 硅碳负极材料：特斯拉或采用硅纳米线材料，提升电池能量密度，与Amprius合作。
   • 电池方案：可能采用大圆柱电芯（Biscuit Tin），提升集成效率与能量密度。
   • 电池寿命：特斯拉电池技术目标为达到5000次循环，对应100万英里行驶里程。

1.3 特斯拉自建电池厂对全球动力电池竞争格局影响

• 动力电池成本占整车成本30%以上，特斯拉希望通过自建电池厂控制成本和提升技术。
• 当前第三方电池厂商如宁德时代、松下、LG化学等拥有较强的研发与制造能力，特斯拉自建电池厂能否胜出仍需观察。
• 中国电池厂商在成本控制方面具有优势，特斯拉自建电池厂可能成本高于中国厂商，部分产能仍需外购。

1.4 投资建议

• 核心供应商：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、科达利等。
• 技术受益企业：天赐材料（锂盐）、新宙邦（电解液添加剂）、石大胜华（溶剂）、贝特瑞（硅负极）、当升科技（高镍正极）等。
• 资源端：赣锋锂业（锂资源）、华友钴业（钴资源）等。
• 锂电设备：先导智能、赢合科技、杭可科技等。

二、产业链价格跟踪

2.1 新能源汽车

• MB钴价格上涨：标准级钴报价15.4-15.75美元/磅，合金级钴报价15.4-15.75美元/磅。
• 锂盐价格稳定：氢氧化锂报价5.7万元/吨，碳酸锂报价4.0万元/吨。
• 三元正极材料价格稳定：NCM523/622/811分别报价11.50/13.25/17.25万元/吨。
• 负极材料价格稳定：6F报价7.4万元/吨。
• 电解液价格上涨：8-9月首次调涨，六氟磷酸锂报价7.4万元/吨。
• 隔膜价格：干法膜价格0.95元/平，湿法膜价格2.9/2.0/1.2元/平米。

2.2 新能源发电

• 硅料与硅片价格稳定：单晶硅料供应增加，价格持稳。
• 光伏玻璃价格：受供需偏紧及原材料涨价影响，价格上升。
• 电池片价格：价格稳定，单晶组件价格有所下降。
• 组件价格：单晶组件价格下降，但需求良好。

2.3 电网&工控

• 电网投资回暖：2020年1-7月电网投资同比增长1.6%，7月同比增长5.0%。
• PMI改善：8月PMI为51.0，连续6个月位于荣枯线之上，显示需求回暖。
• 原材料价格：铜、生铁价格上涨，铝、注塑价格稳定，白银价格小幅下降。

三、行业新闻及点评

3.2 新能源发电

• 1-8月国内风电新增装机10.04GW，光伏新增15.17GW，显示行业需求向好。
• 8月风电、光伏新增装机分别同增80.5%和39.6%，预示行业持续增长。

3.3 电网&工控

• 上汽集团公布氢燃料电池汽车发展规划，计划2025年前推出至少十款整车产品，带动产业链发展。
• 武汉发布氢能产业突破发展行动方案，计划打造氢能产业引领区，推动加氢站建设。

四、推荐标的

4.1 新能源车

• 宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、科达利等。

4.2 新能源发电

• 隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信义光能、阳光电源等；金风科技、天顺风能、明阳智能、运达股份等。

4.3 电网&工控

• 汇川技术、麦格米特、信捷电气、良信电器、正泰电器、鲁亿通、国电南瑞、国网信通、林洋能源、远光软件、思源电气、炬华科技等。

五、风险提示

• 新能源汽车产销不及预期、政策不及预期；
• 去补贴化加速带来的市场波动风险；
• 弃光限电风险、技术更新风险；
• 电网投资不及预期、5G建设推进不及预期。

总结

本报告聚焦特斯拉电池日对动力电池行业的潜在影响，分析其在电池技术、供应链布局及自建电池厂的动向，并对新能源车、新能源发电、电网与工控三大领域进行详细分析。整体来看，新能源车、光伏、风电等板块需求持续增长，技术突破与供应链优化将推动行业快速发展。建议关注特斯拉核心供应链企业及具备技术优势和成本控制能力的龙头企业，同时注意政策变化及市场波动等风险因素。