20221031-国投安信期货-白糖周报_弱势震荡_11页_4mb

白糖周报总结

核心内容概述

本报告分析了上周白糖市场的走势，包括国内和国际期货与现货价格、持仓变化、进口利润、国内及巴西、印度、泰国等主要产区的生产数据、降雨情况等，对白糖价格的未来走势进行了评估。

一、国内市场走势

1.1 期货市场

• 主力合约表现：上周郑糖1月合约下跌2.38%至5506元/吨，5月合约下跌2.54%至5486元/吨。
• 基差变化：1月基差周上涨44元/吨至64元/吨，5月基差上涨53元/吨至84元/吨，显示现货价格相对期货价格走强。
• 价差情况：1-5价差上涨9元/吨至20元/吨，5-9价差下跌20元/吨至-32元/吨。
• 持仓与成交量：郑糖总仓单周环比减少7357张至12272张，但上涨合约持仓量周环比增加8.37%；成交量周环比下降13.14%。
• 主力净空单：1月合约前20名主力净空单减少6566张至36554张，显示多头承接力度增强。

1.2 现货市场

• 主要城市价格：南宁现货价5570元/吨（持平），广州现货价5750元/吨（持平），柳州现货价5670元/吨（+1.80%），昆明现货价5520元/吨（-0.27%），日照现货价5790元/吨（持平），鲅鱼圈现货价5770元/吨（持平）。

二、国际市场走势

2.1 美糖市场

• 主力合约表现：上周美糖主力合约周下跌4.03%至17.63美分/磅。
• 巴西生产数据：10月上半月巴西中南部甘蔗入榨量同比增加40.46%，产糖量同比增加59.10%。
• 制糖比与乙醇产量：10月上半月制糖比为48.27%，同比增加9.10个百分点；产乙醇13.76亿升，同比增加10.71%。
• 降雨影响：9月下半月降雨导致甘蔗质量受损，偏向乙醇生产；10月恢复正常后，糖醇比价偏高，制糖比恢复至正常水平。

2.2 进口利润

• 巴西配额外进口利润：周上涨160元/吨至-756元/吨。
• 泰国配额外进口利润：周上涨109元/吨至-998元/吨。
• 进口利润偏低：尽管有所回升，但进口利润仍处于较低水平，对国内糖价形成支撑。

三、国内基本面分析

• 产销数据：全国累计产糖量和销糖量均有所增长，产销率保持稳定。
• 工业库存：全国食糖工业库存及广西第三方仓库库存显示市场供应相对平稳。
• 广西生产情况：广西下半年偏干旱，预计新榨季产量将有所下调。
• 出糖率：广西月度累计出糖率有所波动，影响糖产量。

四、巴西基本面分析

• 甘蔗收割与产量：巴西中南部10月上半月甘蔗入榨量同比大幅增长，产量提升明显。
• 降雨影响：9月下半月降雨影响收割进度，10月恢复后产量迅速上升。
• 制糖比与乙醇产量：制糖比恢复至48.27%，乙醇产量同比增长10.71%，显示巴西糖厂对乙醇的偏好有所下降。
• 库存情况：巴西中南部双周食糖库存及乙醇库存均有所波动，需关注后续库存变化对价格的影响。

五、印度与泰国基本面分析

• 印度：
  • 累计产糖量稳步上升。
  • 无补贴出口利润有所波动，乙醇合同生产数量和汽油中乙醇掉克比例显示乙醇需求增加。
• 泰国：
  • 累计产糖量稳定增长。
  • 月度出口量显示出口需求良好，但需关注国际价格波动对出口的影响。

六、主产区降雨情况

• 巴西中南部：10月上半月降雨量恢复至正常水平，对甘蔗质量影响减弱。
• 印度马邦：降雨量偏高，可能影响甘蔗收割及糖产量。
• 泰国中部与东部：降雨量变化较大，可能对糖产量和出口构成一定影响。
• 广西：钦州和来宾地区降雨量偏少，对甘蔗生长和糖产量形成压力。

七、市场展望与操作建议

• 价格支撑：糖价已进入成本区域，下方支撑较强，多头入场意愿增加。
• 外盘影响：外盘走势偏弱，但进口利润回升，对国内糖价形成一定支撑。
• 操作评级：整体市场趋势偏弱，但存在多头支撑，建议投资者关注外盘走势及国内库存变化，谨慎操作。

八、风险提示

• 天气因素：巴西、印度、泰国及广西的降雨情况将直接影响甘蔗产量和糖价走势。
• 国际价格波动：外盘走势可能对国内糖价产生较大影响。
• 进口利润：进口利润偏低可能抑制进口量，对国内市场形成支撑。

九、结论

白糖市场整体呈现弱势震荡格局，国内糖价受成本支撑和进口利润影响较为稳定，但国际价格波动和产区天气变化仍是主要风险因素。投资者应关注外盘走势及国内库存变化，谨慎操作，把握市场趋势。