20170905-光大证券-光大策略中观行业周观察_9月关注安全检查_14页_1mb

9月第1周中观行业周观察总结

核心内容

本报告分析了9月第1周中国主要行业的情况，重点关注了上游能源、中游建材、下游消费等领域的价格变动、供需关系及政策影响。同时，报告也对相关风险进行了提示，并附有分析师信息和行业评级体系说明。

主要观点

上游行业

• 煤炭：需求进入淡季，焦煤、焦炭价格下跌，动力煤小幅上涨。贸易商降价促销，沿海电厂库存增加，煤炭可用天数上升。政策层面，发改委发布煤炭库存管理指导意见，试图稳定价格波动。
• 石油天然气：受飓风哈维影响，美国原油价格短期承压，但库存减少及钻井数下降支撑油价。NYMEX天然气价格因天气因素上涨。
• 有色金属：LME有色金属整体上涨，期镍涨幅最大，期铜库存下降。全球化工龙头检修及美元疲软推动黄金价格上涨。

中游行业

• 钢铁：本钢高炉爆炸事件引发市场对安全检查的担忧，推动黑色系期货价格上涨，螺纹钢、热卷创四年新高。钢厂开工率略有下降。
• 水泥玻璃：水泥价格普涨，受环保限产影响。玻璃价格下跌，产能利用率保持稳定。
• 化工：氨纶、纯碱等价格上涨，部分产品因检修和供应紧张价格创历史新高。MDI价格高位运行，短期难以回落。
• 交运：BDI及中国出口集装箱运价指数下跌，显示航运市场承压。

下游行业

• 房地产：商品房成交面积回落，土地供应大幅增加。政策推动集体建设用地建设租赁住房，有助于缓解供需矛盾。
• 汽车：汽车轮胎开工率下降，但市场回暖迹象明显。库存预警指数首次低于警戒线。
• 传媒影视：暑期档接近尾声，票房及观影人次大幅下降。
• 粮食酒类：部分肉类及水产品价格下跌，蔬菜价格上涨。高端白酒价格稳定。

关键信息

上游

• 煤炭：焦煤、焦炭价格下跌，动力煤小幅上涨；沿海电厂库存突破1100万吨，可用天数上升。
• 石油：美国原油库存减少，钻井数下降，飓风影响短期拖累油价。
• 有色金属：LME期镍上涨5.8%，黄金受避险情绪支撑上涨2.5%。

中游

• 钢铁：螺纹钢、热卷期货价格创四年新高，市场预期安全检查影响供给。
• 水泥：价格普涨，环保限产限制下游需求恢复。
• 化工：维生素A价格大幅上涨，MDI价格创历史新高，氨纶价格受检修影响上涨。
• 交运：BDI及中国出口运价指数下跌，显示市场疲软。

下游

• 房地产：商品房成交面积下降，土地供应上升，政策推动租赁住房建设。
• 汽车：库存预警指数下降，市场回暖迹象。
• 传媒：暑期档结束，票房及观影人次环比下降。
• 粮食酒类：部分肉类价格微跌，蔬菜价格上涨，白酒价格稳定。

风险提示

• 供给侧改革力度减弱或需求端超预期下行，可能导致周期品价格下跌。

分析师信息

• 张安宁：光大证券策略分析师，中国准精算师，负责本报告撰写。
• 联系方式：021-22169042，zhanganning@ebscn.com

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。

特别声明

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