20181212-招商证券-2018年11月乘用车销量点评_销量持续低迷_品牌分化明显_9页_623kb

报告摘要

2018年11月乘用车销量总结

核心内容

2018年11月，中国乘用车市场整体表现低迷，狭义乘用车批发销量为214.1万辆，同比下滑16.3%，但环比增长5.9%。年初至今累计销量为2107.7万辆，同比小幅下滑2.5%。市场呈现明显的品牌和谱系分化，部分品牌表现稳健，而其他品牌则面临销量下滑压力。行业正从成长期向成熟期过渡，资源向优质企业集中，预计2019年投资主线将聚焦于龙头集中化、新能源化及一汽系改革。

主要观点

销量持续低迷：整体乘用车市场表现不佳，销量同比下滑16.3%，但环比有所回升。
品牌分化明显：德系高端品牌、日系品牌以及部分自主品牌的销量表现较好，而其他品牌如美系、韩系和多数自主品牌销量大幅下滑。
行业趋势：随着行业进入成熟期，资源向头部企业集中，优质自主及零部件企业有望在变化中形成全球竞争力。
投资主线：2019年行业投资将聚焦于龙头集中化、新能源化和一汽系改革。

关键信息

1. 各谱系销量表现

谱系	11月销量（万辆）	11月同比	年初累计销量（万辆）	年初累计同比
德系	46.18	+0.4%	46.14	+4.1%
韩系	11.12	-23.3%	10.21	+5.3%
美系	33.13	-33.9%	34.79	-14.0%
日系	42.61	+5.5%	38.86	+4.2%
自主	56.04	-19.4%	56.55	-1.9%
其他	2.65	-59.1%	3.83	-19.6%

2. 各品牌销量表现

德系：
- 华晨宝马：销量4.85万辆，同比+27.3%，环比+8.5%
- 北京奔驰：销量3.86万辆，同比+10.4%，环比+31.5%
- 一汽大众：销量17.63万辆，同比-3.0%，环比+1.2%
- 上汽大众：销量19.80万辆，同比-3.3%，环比+10.2%
日系：
- 广汽丰田：销量6.00万辆，同比+63.3%，环比+8.3%
- 一汽丰田：销量7.30万辆，同比+20.1%，环比+37.9%
- 东风英菲尼迪：销量4.36万辆，同比+76.1%，环比+30.4%
- 东风本田：销量7.50万辆，同比+7.0%，环比+11.5%
- 广汽本田：销量7.60万辆，同比+11.3%，环比+0.9%
- 东风日产：销量12.50万辆，同比-10.3%，环比+5.5%
自主：
- 吉利汽车：销量14.17万辆，同比+0.2%，环比+9.8%
- 上汽乘用车：销量6.60万辆，同比+21.9%，环比+9.9%
- 广汽传祺：销量4.42万辆，同比+1.9%，环比-4.3%
- 观致汽车：销量7.02万辆，同比+102.8%，环比+16.6%
其他：
- 沃尔沃亚太：销量9.91万辆，同比+13.9%，环比+1.3%
- 东风雷诺：销量1.11万辆，同比-81.6%，环比-56.5%

3. 各集团销量表现

上汽集团：
- 上汽大众：销量19.80万辆，同比-3.3%，累计同比+1.3%
- 上汽通用：销量18.10万辆，同比-16.8%，累计同比+1.1%
- 上汽通用五菱：销量11.80万辆，同比-36.2%，累计同比-10.7%
- 上汽乘用车：销量6.60万辆，同比+21.9%，累计同比+36.0%
广汽集团：
- 广汽本田：销量7.60万辆，同比+11.3%，累计同比+4.9%
- 广汽丰田：销量6.00万辆，同比+63.3%，累计同比+31.4%
- 广汽传祺：销量4.42万辆，同比+1.9%，累计同比+4.3%
东风汽车：
- 东风日产：销量12.50万辆，同比-10.3%，累计同比+4.5%
- 东风本田：销量7.50万辆，同比+7.0%，累计同比-1.6%
一汽集团：
- 一汽大众：销量17.63万辆，同比-3.0%，累计同比+1.7%
- 一汽丰田：销量7.30万辆，同比+20.1%，累计同比+2.0%
长安汽车：
- 长安汽车：销量6.70万辆，同比-34.5%，累计同比-16.4%
- 长安福特：销量2.40万辆，同比-70.1%，累计同比-50.8%
- 长安马自达：销量1.10万辆，同比-45.3%，累计同比-45.3%
- 长安铃木：销量2887辆，同比-61.9%，累计同比-61.9%
北汽集团：
- 北京现代：销量7.10万辆，同比-25.1%，累计同比+5.7%
- 北京奔驰：销量3.90万辆，同比+10.4%，累计同比+14.5%
- 北京汽车：销量7110辆，同比-73.4%，累计同比-41.3%
华晨汽车：
- 华晨宝马：销量4.85万辆，同比+27.3%，累计同比+20.7%
长城汽车：
- 长城汽车：销量11.88万辆，同比-0.4%，累计同比-5.2%
吉利控股：
- 吉利汽车：销量14.17万辆，同比+0.2%，累计同比+28.6%
- 沃尔沃亚太：销量9914辆，同比+13.9%，累计同比+17.5%
奇瑞：
- 奇瑞汽车：销量3.45万辆，同比-40.1%，累计同比-11.7%
观致汽车：
- 观致汽车：销量7.02万辆，同比+102.8%，累计同比+358.2%
众泰控股：
- 众泰汽车：销量3.77万辆，同比-51.9%，累计同比-8.5%
江淮汽车：
- 江淮汽车：销量1.59万辆，同比-24.3%，累计同比-10.5%
福建汽车：
- 东南汽车：销量1.76万辆，同比-70.3%，累计同比-41.7%