20201103-天风证券-稀有金属_新能源车产业规划印发_锂业黎明将至_2页_298kb

稀有金属行业总结

核心内容

《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》的发布标志着中国新能源汽车行业的快速发展方向。该规划提出，到2025年，新能源汽车新车销售量将占汽车新车销售总量的20%左右，纯电动汽车将成为主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用，高度自动驾驶汽车实现规模化应用。这将显著提升锂等稀有金属的需求。

主要观点

• 锂需求增长：预计2025年国内新能源汽车对锂的需求将超过18万吨LCE，若全球新能源汽车销量达到类似水平，全球锂需求将接近60万吨LCE/年。
• 锂资源短缺风险：当前锂资源供应可能面临短缺，尤其在2025年之前。澳洲锂矿山产量可能因Altura进入托管程序而收缩，五大锂盐湖扩产计划仅能覆盖11.5万吨碳酸锂需求。
• 锂精矿价格反弹：锂精矿散单价格可能因供应减少而逐步反弹，恢复至正常水平，从而带动锂价上涨。
• “准一线”锂企业崛起：部分现有或规划产能超过4万吨的锂盐厂，如威华股份，已获得电池巨头订单，具备供货能力，未来盈利有望改善，估值可能重估。

关键信息

全球锂需求预测

• 2025年全球锂需求：预计达到约36万吨LCE，是2019年全球锂需求（30.5万吨LCE）的118.03%。
• 2035年全球锂需求：有望接近60万吨LCE/年。

锂资源供应现状

• 澳洲锂矿山：Altura进入托管程序可能导致锂矿产量收缩。
• 锂盐湖扩产计划：SQM、ALB、LIVENT、Orocobre和美洲锂业等五大锂盐湖扩产计划仅能覆盖11.5万吨碳酸锂需求。
• 锂精矿散单供应：目前由Pilbara、Altura和Galaxy三家供应，Altura托管后仅剩Pilbara和Galaxy，市场竞争趋缓。

锂价趋势

• 锂精矿价格：可能因供应减少而逐步回升至正常水平，从而推动锂价反弹。

企业建议

• 关注“准一线”锂企业：如威华股份，其已获得LG订单，表明其具备为电池巨头供货的能力。
• 估值重估潜力：这些企业若获得电池巨头认证，其估值有望得到重估。

投资标的推荐

风险提示

• 新能源车补贴退坡：可能影响新能源汽车销量，进而影响锂需求。
• 疫情二次爆发：可能对供应链和市场需求造成冲击。
• 新能源车产量不达预期：可能导致锂需求增长不及预期，影响行业前景。

相关报告

1. 《稀有金属-行业研究周报：小金属：关注澳洲锂矿变局准一线锂企业有望崛起》2020-11-01
2. 《稀有金属-行业点评：西澳锂矿因低价出清锂业黎明加速到来》2020-10-30
3. 《稀有金属-行业研究周报：小金属：锂的黎明即将到来钴的旺季或将更旺》2020-10-25

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议，亦不涉及利益冲突。

投资评级体系

资料来源

天风证券研究所
行业走势图：贝格数据
报告日期：2020年11月03日