20190804-浙商证券-钢铁行业周度报告：钢价在预期中回落_18页_1mb

钢铁行业周度报告（2019年7月第5周）总结

核心内容

2019年7月第5周，钢铁行业整体表现疲软，钢材和原材料价格均出现下跌趋势。社会库存和钢厂库存持续增加，钢材市场进入淡季累库周期。尽管钢铁采购量和电商交易量有所上涨，但下游需求依然不强劲，钢材价格预计将保持震荡。

主要观点

1. 钢材价格下跌：上周钢材现货价格多数下跌，仅冷轧卷板价格持平。螺纹钢、热轧板卷、高线、中厚板价格均较上周有所回落，跌幅分别为2.53%、2.08%、2.37%和1.28%。
2. 期货价格全面下跌：铁矿石、焦炭、螺纹钢和热轧板卷期货价格全部下跌，其中铁矿石期货价格跌幅最大，为18.78%。
3. 库存持续上涨：钢材社会库存和钢厂库存均出现增长，社会库存达到1284.85万吨，涨幅为2.39%；钢厂库存为512万吨，涨幅为1.2%。螺纹钢和热轧库存涨幅较大。
4. 需求疲软：房屋竣工面积和销售面积月环比有所增加，但整体需求依然低迷，钢材出口数量和金额均有所下降。
5. 限产政策放松：近期限产政策有所放松，市场情绪回归理性，现货价格有所回落。
6. 利润下降：钢材利润大幅下跌，冷轧卷板利润仍为负值。钢铁行业利润总额同比下降20.5%，主营业务利润下降30.7%。
7. 投资建议：建议关注估值偏低、细分领域景气度提升、季度业绩表现较好的标的，如上海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳等。
8. 行业要闻：大冶特钢重组事项获有条件通过，特钢巨无霸将整体上市；工信部发布2019上半年钢铁行业运行情况，指出行业利润明显下滑；中钢协呼吁警惕新一轮产能过剩。

关键信息

价格走势

• 钢材现货价格：螺纹钢3860元/吨，热轧板卷3770元/吨，高线4120元/吨，中厚板3870元/吨，均较上周下跌。
• 期货价格：铁矿石、焦炭、螺纹钢和热轧板卷期货价格全面下跌，其中铁矿石跌幅最大，为18.78%。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，焦炭价格基本持平，废钢价格略有上涨。

库存情况

• 社会库存：连续第8周上涨，达到1284.85万吨，涨幅为2.39%。
• 钢厂库存：连续第4周上涨，达到512万吨，涨幅为1.2%。
• 库存变化：螺纹钢、热轧板卷和中厚板社会库存涨幅较大，冷轧库存略有下降。

供需情况

• 产量：主要钢材周产量小幅下跌，螺纹钢产量小幅上涨，其他品种产量均有下降。
• 需求：房屋竣工面积、销售面积月环比有所增加，但整体需求依然不强劲。
• 进出口：钢材出口和进口均有所下降，铁矿石进口量下降。

投资建议

• 关注标的：上海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳等估值偏低、细分领域景气度提升、季度业绩有较好表现的股票。
• 风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。

一周要闻

• 大冶特钢重组：重组事项获有条件通过，特钢巨无霸将整体上市。
• 工信部运行情况：上半年钢铁行业产量增长，但利润下降，需走出“增产不增效”怪圈。
• 中钢协预警：产能置换项目接近2亿吨，需警惕新一轮产能过剩。
• 宝钢股份：设立宝钢盐城钢铁有限公司，注册资本5亿元。
• 上市公司动态：常宝股份、大冶特钢、太钢不锈、南钢股份、方大特钢、马钢股份、ST抚钢、华菱钢铁、本钢板材、永兴特钢、天津银龙、包钢股份等公司发布相关公告。

结论

钢铁行业面临需求疲软、库存增加、利润下降等多重压力，市场进入淡季累库周期。尽管限产政策有所放松，但钢材价格预计将保持震荡。建议投资者关注估值偏低、细分领域景气度提升、季度业绩有较好表现的标的。同时，需警惕需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等风险。