20241124-广发期货-双焦周报_下游补库_蒙煤通关持续走高_35页_2mb

双焦周报分析总结

数据来源与免责声明

本报告数据主要来源于Wind、Mysteel、富宝资讯，所有观点仅供参考，需阅读免责声明。

一、双焦供需概况

1. 供给与需求

   • 近年来双焦供给量增加（尤其焦煤），但铁水产量呈下降趋势。
   • 双焦需求整体走弱，供需宽松，价格中枢下移。

2. 产量分布

   • 2023年煤炭产量47.1亿吨，山西、内蒙古、陕西三省合计占比71%。
   • 焦煤资源中，低变质气煤及1/3焦煤占45.73%，焦煤占23.61%。
   • 焦炭产量达4.12亿吨，六省产量占全国61%，生铁产量8.7亿吨，五省占比57%。

二、进出口与库存分析

1. 进口

   • 2023年焦煤进口量1.019亿吨，同比增长59.5%，来源国以蒙古（占51%）、俄罗斯（占26%）为主。
   • 进口焦煤价格近期波动，澳洲远期成交价跌至203.5美元/吨。

2. 库存

   • 焦煤总库存周环比增至25,402.4万吨，上游矿山累库放缓，中下游港口加速累库。
   • 下游钢厂日均铁水2,358万吨，折算焦炭需求1.2亿吨，供需差环比扩大。

三、市场动态与价格走势

1. 价格与利润

   • 焦煤现货价格环比小幅上涨，但亏损煤矿逐步增多，进口蒙煤通关量持续增加。
   • 焦炭经历三轮提降，行业平均盈利下滑至1.1元/吨，钢厂盈利率回落，铁水产量接近顶峰。

2. 基差与期限结构

   • 焦煤盘面小幅贴水，焦炭基差震荡运行。期限结构显示近远月价差稳定，市场波动性较低。

四、品种观点与策略建议

• 焦煤：供给高位、需求边际转弱，短期建议逢高短空（关注支撑1,200元/吨）。
• 焦炭：供需矛盾暂不凸显，盘面小幅升水，短期同样建议逢高试空（关注支撑1,800元/吨）。

五、政策与展望

• 关键依赖成材需求弱化幅度及政策预期变化。
• 近期产量波动由煤矿事故及检修扰动，蒙煤通关量持续升高，需警惕进口依赖风险。

注意：本总结仅基于报告内容概述，实际投资请结合实时数据及风险提示。