20251126-国元期货-黑色期货周报_蒙煤通关下降_双焦跌幅有限_9页_1mb

黑色期货周报分析总结

报告发布时间： 2025年11月26日
机构： 国元期货研究咨询部
撰写人： 杨慧丹

一、行情回顾

• 双焦价格： 近期呈现震荡偏弱走势，主要受能源保供会议预期和蒙煤通关高位因素影响。
  • 焦煤主力合约波动，焦炭主力合约偏弱。

二、供应与产量分析

1. 炼焦煤矿：

   • 炼焦矿山开工率周环比上升，精煤、原煤产量有所增加，但受年底安全检查影响，内矿产量增幅有限。
   • 临汾古县2座煤矿已停产，产能共240万吨，预计复产时间待定。

2. 蒙煤通关：

   • 受降雪天气影响，甘其毛都日均通关量预计下滑，供应减少。

3. 淘汰政策：

   • 陕西省联合多部门要求淘汰年产能低于60万吨的煤矿，进一步压缩供给侧。

三、成材板块

1. 钢材数据：
   • 钢材产量、表观消费量环比改善，但下游进入淡季，需求回升有限。
   • 库存高于去年同期水平，对价格上行空间形成压制。

四、竞拍与库存情况

1. 竞拍数据：

   • 焦煤挂牌量增加，但成交率下降，市场情绪偏谨慎。

2. 库存变化：

   • 焦煤库存整体变化不大，焦炭库存略有波动。
   • 独立焦化厂利润有所回升。

五、宏观观点

• 美联储降息预期：
  • 12月降息概率为81%，到明年1月累计降息概率为65.2%。
  • 降息预期增加流动性宽松概率，对大宗商品价格或有一定支撑。

六、操作建议

1. 双焦策略：

   • 短期震荡运行，远月合约强于近月，建议适当关注远月做多机会。

2. 成材策略：

   • 下游需求淡季，库存压力较大，建议谨慎观望。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，国元期货不承担任何投资风险。

免责声明摘录： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，任何人基于本报告做出的交易决策，与报告发布方无关。