高空作业平台租赁专题报告：跑马圈地时代头部公司加速扩张，管理+渠道+服务体现竞争力-20210707-广发证券-25页_1mb

高空作业平台租赁专题报告总结

核心内容

高空作业平台租赁行业在中国正处于快速增长阶段，其核心驱动力在于国内人均保有量远低于欧美国家，同时具备成本优势。高空作业平台作为可移动登高设备，相较于传统脚手架，不仅提高了施工效率和安全性，还具备节能环保的特点，广泛应用于建筑后周期、城市运营维护等领域，行业周期波动性较小，需求相对稳定。

主要观点

驱动因素

• 成本优势：虽然高空作业车的设备租赁费高于脚手架，但由于其节约了大量人工成本，综合成本更具优势。
• 需求增长：中国高空作业平台的需求强于美国，未来市场容量有望超过美国，市场增长空间巨大。
• 行业渗透率：当前中国高空作业平台的渗透率远低于欧美，市场仍处于发展阶段。

市场格局

• 市场分散：中国高空作业平台市场参与者众多，2020年Top3公司仅占市场总规模的1.2%。
• 头部公司扩张：头部公司如华铁应急、宏信建设、众能联合迅速扩张，行业集中度不断提升。
• 租金回升：随着市场整合，租金价格呈现回升趋势，价格战逐渐结束。

头部公司分析

• 华铁应急：进入市场较晚，但凭借高效率运营和良好服务体系，成为行业领先者。
• 宏信建设：资产保有量位居行业第一，但利润率相对较低。
• 众能联合：持续融资发展，设备总量位居全国前列，但近期发展速度有所放缓。

关键信息

产品类型与应用场景

高空作业平台主要包括剪叉式、臂式、拖车式、蜘蛛式等类型，适用于房屋修缮、外墙修缮、场馆建设、市政绿化、影视拍摄等多元化场景。

成本对比

市场规模与增长预测

• 中国设备运营服务市场规模：2016年为4879亿元，2020年增长至7554亿元，复合增速为11.5%。
• 预测：预计到2025年，中国设备运营服务市场规模将增加至15130亿元，复合年增长率达14.9%。

头部公司规模对比（截至2020年底）

投资建议

• 推荐公司：华铁应急，因其在高空作业平台租赁市场中发展迅速，经营效率高。
• 关注公司：宏信建设，作为刚刚在港交所递交招股说明书的龙头公司，具备较大的市场潜力。

风险提示

• 竞争加剧：头部公司快速扩产可能导致租金价格下滑。
• 渗透率难以提升：高空作业平台的渗透率可能长期无法显著提升，影响行业增速。

核心竞争力

• 管理：资产规模是基础，但提高运营效率更为关键。
• 渠道：通过铺设全国范围的运营中心和仓储基地，提升市场覆盖率。
• 服务：小B端客户为主，需提供高效、灵活的服务体系，包括租赁、安全、管理等。

海外市场分析

• 全球市场：2020年全球高空作业平台市场价值为90.45亿美元，预计到2027年将达到142亿美元，复合增速为7.7%。
• 北美市场：占全球总营收的37.8%，是主要市场，但市场已趋于成熟。
• 联合租赁：作为北美市场最大的租赁商，拥有1165个网点，业务结构稳定。

估值与财务分析

结论

高空作业平台租赁市场在中国具有显著的增长潜力，随着行业集中度的提升和租金价格的回升，头部公司如华铁应急和宏信建设有望在行业中占据主导地位。投资者应关注这些公司的发展动态，并注意市场集中度提升可能带来的竞争加剧和租金下滑风险。