2018-浙江鼎力_红海中的蓝海_高空作业平台市场爆发式增长_22页-1mb

浙江鼎力（603338）调研报告总结

核心内容

浙江鼎力是中国高空作业平台行业的龙头企业，其产品广泛应用于建筑施工、制造业、市政工程等多个领域。公司凭借技术优势、品牌形象和认证体系，占据了国内40%的市场份额。随着中国高空作业平台市场的发展，公司预计未来市场将迎来爆发式增长，成为“红海中的蓝海”。

主要观点

• 市场前景广阔：中国高空作业平台市场仍处于导入期，预计未来理论保有量将达到28.14万台，是当前保有量的9-10倍，市场规模有望达到400-600亿元人民币。
• 更新需求强劲：即使市场达到均衡状态，每年仍会有约3万台的更新需求，对应的市场规模为40-60亿元人民币。
• 技术优势明显：公司拥有192项专利，其中发明专利46项，参与制定多项国家标准和行业标准，具备较强的研发和制造能力。
• 租赁市场增长迅速：中国高空作业平台租赁市场虽起步较晚，但租赁公司数量已从2014年的150家增长到2015年的300家，有效拉动了市场需求。
• 全球化布局加速：公司通过增资入股意大利企业Magni，拓展海外市场，提升产品竞争力，并计划通过定增项目投资大型智能高空作业平台，优化产品结构，提高整体竞争力。

关键信息

市场概况

• 中国高空作业平台保有量仅为3万台，远低于美国（53万台）和日本（10万台）。
• 中国高空作业平台市场具有巨大的增长潜力，预计未来将增长至28.14万台。
• 中国高空作业平台租赁市场保有量为1.8万台，仅占市场保有量的60%，远低于欧美国家的90%。

公司业务发展

• 公司主营高空作业平台产品，包括自行走直臂式、曲臂式、剪叉式、铝合金枪柱式、枪柱爬升式和高空取料平台等六大系列80多个规格。
• 2015年公司营业收入达4.79亿元，同比增长50%以上；2016年上半年营业收入达3.17亿元，同比增长40.47%。
• 2015年公司归母净利润为1.26亿元，同比增长36.7%；2016年上半年归母净利润为0.84亿元，同比增长35.9%。
• 公司产品在C919飞机制造和杭州G20市政工程中均有应用，显示其在高端市场的竞争力。

财务表现

• 2016-2018年公司EPS预计分别为0.97、1.16和1.36元/股。
• 公司毛利率较高，2015年为41%，2016年上半年为40.95%。
• 公司盈利能力强劲，ROE稳定在15%以上，显示出良好的资产回报能力。

投资建议

• 给予公司“买入”的投资评级，认为其未来6个月内相对沪深300指数涨幅可能超过20%。
• 公司具备技术领先、品牌优势和全球布局的潜力，有望在行业中持续领先。

行业分析

• 高空作业平台作为可移动的登高设备，能够提高作业效率和安全性，逐渐替代传统的吊篮和脚手架。
• 与Terex等国际巨头相比，虽然公司在收入规模上仍有差距，但毛利率和盈利能力显著优于Terex。
• 随着中国劳动力成本上升和安全意识增强，高空作业平台需求将快速增长，市场空间巨大。

公司战略与未来展望

• 公司通过定增项目投资大型智能高空作业平台，扩大产能至1.42万台，进一步巩固行业龙头地位。
• 与Magni合作，提升产品线和品牌影响力，拓展国际市场。
• 公司具备良好的财务基础，资产负债率较低，现金流状况良好，具备持续发展的能力。

财务摘要

投资评级说明

总结

浙江鼎力作为中国高空作业平台行业的领军企业，具备较强的技术优势和市场竞争力。随着中国高空作业平台市场的发展和租赁模式的普及，公司未来增长空间巨大。公司通过定增和国际合作，不断提升产品结构和全球化布局，有望持续引领行业发展。