2017-专用设备行业：高空作业平台，国产品牌进击全球市场，下游租赁助力龙头起飞_20页-2mb

高空作业平台行业分析总结

核心内容

高空作业平台行业在全球范围内经历了从欧美起步、日韩渗透、中国爆发的发展历程。随着中国劳动力成本上升及安全需求增加，高空作业平台行业在中国市场展现出强劲的发展潜力。

主要观点

• 全球发展历史：高空作业平台起源于美国，60年代初开始发展，80年代在日本和韩国因造船业发展而广泛使用。欧美因城市化进程加快，成为主要的生产与消费市场。
• 中国市场潜力：中国高空作业平台市场尚处于起步阶段，保有量远低于欧美成熟市场，但增速显著，尤其是浙江鼎力，其年均增速高达40%以上，成为全球发展最快的中国企业之一。
• 行业竞争格局：欧美品牌如JLG、Terex、Haulotte等占据领先地位，但增速放缓，而中国品牌如浙江鼎力凭借高增长和高毛利率（40%-45%）迅速崛起，成为行业新势力。
• 租赁市场趋势：国际租赁市场成熟，设备更换周期短，美国联合租赁公司是全球最大的高空作业平台租赁商。国内租赁市场仍处于初级阶段，但发展迅速，未来有望形成规模化市场。

关键信息

一、产业发展历程

• 高空作业平台定义为“坠落高度基准面2m以上有可能坠落的高处进行作业”。
• 历史发展：美国（1969）、欧洲（1975）、日本（1978）、韩国（1989）、中国（2002）。
• 中国保有量：约4.2万辆，远低于欧美国家。
• 作业模式改变：高空作业平台替代传统脚手架，节省人力与成本。

二、全球竞争格局

• 四大巨头：JLG、Terex（Genie）、Haulotte、Skyjack。
• 日本品牌：爱知、多田野，增长缓慢，难以赶超欧美。
• 中国品牌：浙江鼎力增速最快，年均40%，在自行走高空作业平台领域进入全球前十。
• 毛利率对比：欧美品牌约10%-20%，鼎力达40%-45%，反映其更高的经营效率。

三、租赁市场演变

• 国际租赁市场：美国租赁市场成熟，设备更换周期短，租赁销售成为重要渠道。
• 美国联合租赁公司：全球最大租赁商，设备保有量40万台，市场份额约13%。
• 中国租赁市场：处于初级阶段，租赁商数量从2012年20多家增长至2016年200多家。
• 租赁模式：干租模式（无需额外雇佣操作员）相比湿租更具经济优势。
• 租金与空租期：2016年租金回升，空租期缩短，租赁市场景气回升。

四、投资建议与风险提示

• 投资建议：关注浙江鼎力，其具有先发优势和海外拓展潜力。
• 风险提示：租赁业发展低于预期、工程机械厂商进入加剧竞争。

图表索引

• 图1：国际三大高空作业平台生产商
• 图2：JLG历史各阶段代表产品
• 图3：日本爱知品牌高空作业车被广泛应用于船舶制造领域
• 图4：日本多田野将自身起重机技术平移至高空平台领域
• 图5：中国建筑业就业人员平均工资
• 图6：中国建筑业就业人员规模
• 图7：高空作业平台模式的经济性优势突出
• 图8：各国高空平台保有量规模（台）
• 图9：Terex与浙江鼎力产品线对比
• 图10：浙江鼎力与国际品牌的收入与增长率比较
• 图11：浙江鼎力与国际品牌的毛利率比较
• 图12：高空作业平台带来租赁模式的改变
• 图13：美国设备租赁产业总资产（亿美元）
• 图14：美国设备租赁产业年产值
• 图15：美国高空作业平台租赁收入
• 图16：美国高空作业平台租赁数量
• 图17：中国租赁和商务服务业GDP占比
• 图18：中国建筑机械租赁固定资产投资完成额
• 图19：国内高空作业平台租赁商数量变化
• 图20：中国高空平台租赁商经营年份数据
• 图21：中国高空平台租赁商规模变化
• 图22：中国各品牌租赁商覆盖率
• 图23：中国租赁商毛利率变化对比
• 图24：中国租赁商空租期变化对比

相关研究

• 产业真声音系列(二)-- 环卫市场化进程逐渐加速
• 产业真声音系列(一)- 定制家具大势所趋，Capex加速释放设备红利

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士。
• 代川：中山大学数量经济学硕士。
• 王玳：厦门大学核物理学硕士。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620
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