20220520-川财证券-有色金属行业周报_稳增长助推需求发力_关注能源金属投资机会_14页_955kb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月20日有色金属行业一周的表现与市场动态，重点探讨了稳增长政策对行业需求的推动作用，并关注了能源金属、锂盐、稀土及贵金属等细分板块的投资机会。

主要观点

1. 稳增长政策推动需求复苏

• 上海疫情逐步缓和，重点企业复工率超过90%，复工复产节奏加快。
• 5月20日LPR下调15个基点至4.45%，减轻居民房贷压力，利好房地产销售和经济投资。
• 政策端对经济的保驾护航作用显著，有助于推动产业链复苏，为经济稳定复苏提供动力。

2. 电解铝板块表现亮眼

• 本周电解铝板块上涨9.46%，盈利水平提升。
• 成本端：氧化铝价格下跌，预焙阳极净利上涨至1698元/吨，动力煤价格上涨至838元/吨。
• 盈利水平：单吨电解铝盈利上涨562元至2215元/吨。
• 供给端：国内铝厂开工率有序恢复，海外供给受限，外盘价格仍有上涨空间。
• 原料端：印尼宣布禁止铝土矿出口，加剧原料紧张预期，支撑铝价。
• 需求端：疫情缓和带动企业复工，铝锭去库效应延续。
• 建议关注具有水电产能优势和能源成本优势的电解铝标的，如南山铝业、中国铝业、云铝股份等。

3. 锂盐板块需求改善

• 盐湖提锂指数上涨7.70%，电池级碳酸锂价格上涨至47.64万元/吨。
• 成本端：锂辉石价格上涨500美元至4350美元/吨，导致电池级碳酸锂盈利空间压缩。
• 供给端：碳酸锂和氢氧化锂产量小幅上升，但整体开工率仍不足50%。
• 库存端：受疫情影响库存处于低位，需求复苏带动补库需求增加。
• 市场端：正极厂加大采购，斯诺威矿业股权拍卖以29.1亿元成交，反映锂矿市场高景气。
• 建议关注成本压力缓解的电池厂（如宁德时代、亿纬锂能）和利润上移的锂资源公司（如盛新锂能、天齐锂业）。

4. 稀土板块强势上涨

• 稀土板块本周上涨12.72%，主要受需求和产品单价推动。
• 氧化镨钕价格上涨1.64%至93万元/吨。
• 供给端：海外进口受限，国内中重稀土因环保减产，轻稀土供给相对稳定。
• 需求端：新能源整车排产增加，风电数据向好，中期需求预期上升。
• 建议关注北方稀土、金力永磁、五矿稀土等标的。

5. 贵金属板块上行周期确立

• 贵金属板块本周上涨1.3%，金价受益于美元指数见顶回落及地缘政治与滞胀风险。
• 美国经济数据疲软，十年期国债实际收益率下降至0.23%，缓解金价压力。
• 斯里兰卡主权债务违约，通胀对新兴市场的影响显现，贵金属价格上行周期确立。

关键信息

• 行业整体表现：本周有色金属指数上涨6.91%，在28个子行业中涨幅排名第2。
• 主要金属价格变化：
  • 电解铝：盈利上涨至2215元/吨。
  • 电池级碳酸锂：价格上涨至47.64万元/吨。
  • 氧化镨钕：价格上涨至93万元/吨。
• 市场动态：
  • 天齐锂业与卫蓝新能源成立合资公司，聚焦锂材料研发生产。
  • 斯诺威矿业股权拍卖成交价达29.1亿元，创行业纪录。
  • 印尼宣布禁止铝土矿和锡出口，推动下游产业发展。
  • 南山铝业推进再生铝项目，提升资源利用率。
  • 天齐锂业预计因SQM业绩增厚上半年净利润6.2亿元。
• 行业趋势：
  • 电解铝、锂盐、稀土板块受益于政策支持和需求复苏。
  • 贵金属板块进入上行周期，黄金价格受美元指数回落和通胀预期支撑。
  • 需关注宏观经济、磷酸铁锂需求及上游原材料价格波动等风险。

投资建议

• 电解铝：关注具有水电和能源成本优势的企业。
• 锂盐：关注成本压力缓解的电池厂和利润上移的上游锂资源公司。
• 稀土：关注需求增长及供给受限带来的价格上涨机会。
• 贵金属：黄金进入上行周期，可关注其投资机会。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 磷酸铁锂需求不及预期
• 上游原材料价格过高

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