20220520-国盛证券-单边降LPR七点理解_新一轮_大礼包_的开始_3页_456kb

报告摘要

2022年5月20日，中国人民银行宣布下调5年期LPR 15个基点至4.45%，而1年期LPR保持不变。此次降息是单边降息，且接近市场预期上限，显示出政策层面为应对经济下行压力和稳物价、稳汇率的双重目标而采取的积极措施。此次降息被视为稳增长“大礼包”的开端，后续可能还有更多政策工具出台。

降息背景：面对经济显著走弱、需求不足、疫情冲击和信心缺失，政策底已现，但“经济底、市场底”仍需时间磨合。
政策信号：此次降息释放出积极信号，表明政策制定者正全力推动稳增长，未来可能有更多增量政策出台。
降息力度：5年期LPR下调15BP，为历史上最大降幅，叠加此前房贷利率下限下调20BP，全国层面房贷利率整体下调35BP，对房地产市场形成实质性支持。
政策工具：预计后续政策将围绕“优化疫情防控、松地产、扩基建、强化政策落地”展开，重点关注核心一二线城市放松地产政策、特别国债发行、常态化核酸等方向。
大类资产配置：短期关注政策对市场信心的提振，空间比时间更重要，无需过度悲观。股票方面关注地产和基建等稳增长板块；债券市场呈现宽信用与宽货币的博弈，利率震荡为主；人民币汇率短期内承压，但全年有望保持贬中趋稳。