20220520-中国银河-LPR点评_锁短放长支持房地产_稳增长政策持续推出_6页_788kb

宏观点评报告总结

核心内容

2022年5月20日，中国人民银行公布LPR（贷款市场报价利率）调整结果，标志着连续五个月的LPR持平状态结束。本次调整中，1年期LPR保持不变，维持在3.7%，而5年期LPR下调15个基点至4.45%，超过市场预期。此次调整打破了以往央行利率调整的常规顺序，显示出政策对房地产市场的重点支持。

主要观点

1. 5年期LPR下调具有政策引导意义

• 5年期LPR下调15个基点，是央行对房地产市场长期融资支持的体现。
• 1年期LPR保持不变，表明央行在短期利率方面仍保持谨慎。
• 本次调整并非央行主动引领市场，而是顺应市场趋势，支持房地产市场稳定发展。

2. 首套房贷利率降至4.25%

• 根据《关于调整差别化住房首套住房信贷政策有关问题的通知》（银发（2022）115号），首套房贷利率下限调整为LPR-20BP，即4.25%。
• 二套房贷利率仍按现行规定执行，保持LPR+60BP的基准。

3. 房地产利率仍有下调空间

• 个人住房贷款利率自3月份以来持续走低，但距离历史底部仍有空间。
• 调整仍以支持刚需和改善型住房需求为主，同时坚持“房住不炒”的政策导向。

4. 房地产政策持续宽松

• 房地产销售持续低迷，政策层不断放松调控，因城施策成为主流。
• 各地方政府陆续出台政策，包括降低首付比例、优化公积金贷款、松绑限购限售等，以刺激市场活力。

关键信息

5月LPR调整情况

房地产政策调整实例（部分）

政策延续时间

• 宽松货币政策和财政政策至少延续至第三季度，根据政策效果可能延长至8-9月份。
• 鉴于美国处于加息周期，二季度政策仍需谨慎，但经济低迷背景下，超预期政策将更有效。

政策背景

• 4月29日中央政治局会议再次强调稳增长的重要性，要求货币政策与财政政策协同发力，同时推动需求端政策调整。
• 自2021年12月以来，央行持续推出宽松政策，包括降准、降息、优化信贷结构等，以稳定经济运行。

评级体系说明

行业评级

公司评级

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。
• 报告版权归银河证券所有，未经许可，不得擅自转发或传播。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

分析师信息

• 许冬石：宏观经济分析师，英国邓迪大学金融学博士，中国银河证券研究部成员。
• 研究方向：宏观经济数据分析与预测。
• 曾获“远见杯”中国经济预测第一名（2014年），第二名（2015、2016年）。

总结

此次5年期LPR下调是央行对房地产市场支持的明确信号，结合地方政府的宽松政策，表明房地产市场调控正在逐步转向支持合理住房需求。尽管“房住不炒”基调未变，但政策层面通过降低利率和首付比例、优化信贷环境等方式，推动房地产市场平稳健康发展。未来政策仍可能持续宽松，以应对经济下行压力，同时保持对房地产市场的适度引导。