计算机行业科技前瞻系列之三：数据安全，数据安全在扩容，安全运营治理三剑客利刃出鞘-20210824-东兴证券-19页_1mb
报告摘要
数据安全行业总结
核心内容
随着数字经济的发展，数据安全行业正从网络安全向更深层次的数据安全演进。数据安全问题的解决优先级已高于数据共享和数据孤岛，成为当前重点发展的方向。数据安全产业在政策法规推动和安全事件催化下，正在经历快速扩张，尤其在大数据、云安全、物联网安全和工业互联网安全等领域表现突出，其年复合增长率均高于行业平均水平。同时，数据安全行业逐步向运营与治理延伸，形成了“安全/运营/治理”三剑客的发展格局。
主要观点
- 行业转型：数据安全行业起源于网络安全，但随着技术发展和政策变化，其内涵和外延已大幅拓展，更关注数据的归属、使用和保护。
- 政策推动：《数据安全法》和《个人信息保护法》等法规的出台，显著提升了数据安全监管力度，为行业带来了新的增长机遇。
- 市场扩容：数据安全市场增速高于传统信息安全市场，预计未来仍将保持较高增长。IT服务厂商，尤其是具备国资背景和技术实力的企业，将在行业中占据有利地位。
- 三剑客模型：数据安全、数据运营和数据治理构成数据安全行业的核心支柱，分别对应不同的业务场景和需求。
关键信息
数据安全行业趋势
- 数据安全问题的解决优先级高于数据共享和数据孤岛。
- 数据安全产业增速高于传统信息安全产业，预计未来仍将保持增长。
- 数据安全解决方案正在向全生命周期管理演进，涵盖数据脱敏、存储、运营、治理等环节。
- 数据安全行业将从产品销售向运营服务转变，具备系统解决方案和专业人才的企业将更具竞争优势。
数据安全/运营/治理三剑客
| 公司名称 | 核心业务 | 主要优势 |
|---|---|---|
| 卫士通 | 数据安全产品与服务 | 纯正的网安国家队，技术实力强，拥有高安全的云平台 |
| 易华录 | 数据运营 | 数据湖生态建设，数据银行解决方案，覆盖多个行业 |
| 中孚信息 | 数据治理 | 信创预期较好，具备较高的研发费用占比和快速增长的业绩 |
| 太极股份 | 云和大数据服务 | 国内电子政务和智慧城市领先企业，业务布局广泛 |
| 美亚柏科 | 电子取证 | 龙头企业，具备技术融合能力，未来有望受益于监管加强 |
市场增长数据
- 2016-2021年大数据安全CAGR为 $34%$，云安全为 $45%$，物联网安全为 $45%$，工业互联网安全为 $32%$，均高于行业平均的 $22.48%$。
- 预计2023年中国数据安全产业规模将占数据产业的 $5% \sim 10%$。
- 数据湖方案已在34个项目中落地，覆盖全国20个省市区。
投资策略
- 重点推荐：卫士通（数据安全）、易华录（数据运营）。
- 建议关注：中孚信息（数据治理）、太极股份、美亚柏科、安恒信息。
风险提示
- 行业政策出现重大变化。
- 数据安全市场扩容不及预期。
- 技术进步不及预期。
行业评级体系
| 投资评级 | 定义 |
|---|---|
| 强烈推荐 | 相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上 |
| 推荐 | 相对强于市场基准指数收益率 $15% \sim 5%$ 之间 |
| 中性 | 相对市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间 |
| 回避 | 相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上 |
行业重点公司盈利预测与评级
| 公司名称 | 2020A EPS（元） | 2021E EPS（元） | 2022E EPS（元） | 2023E EPS（元） | 2020A PE | 2021E PE | 2022E PE | 2023E PE | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 卫士通 | 0.19 | 0.26 | 0.36 | 0.51 | 183.43 | 134.83 | 96.91 | 68.80 | 6.92 | 强烈推荐 |
| 易华录 | 1.06 | 0.74 | 0.92 | 1.19 | 27.12 | 39.20 | 31.32 | 24.29 | 4.16 | 推荐 |
| 中孚信息 | 1.07 | 1.56 | 2.08 | 2.63 | 46.02 | 25.19 | 18.91 | 14.92 | 5.79 | -- |
| 太极股份 | 0.64 | 0.79 | 1.01 | 1.31 | 32.95 | 26.69 | 20.88 | 15.97 | 3.63 | 推荐 |
| 美亚柏科 | 0.46 | 0.63 | 0.81 | 1.03 | 46.38 | 30.91 | 23.87 | 18.74 | 4.98 | 推荐 |
| 安恒信息 | 1.81 | 2.58 | 3.72 | 5.53 | 143.66 | 125.68 | 87.21 | 58.65 | 15.39 | 推荐 |
分析师简介
- 王健辉：科技组负责人&计算机互联网行业首席分析师，博士，多次获得分析师奖项。
- 孙业亮：计算机行业高级分析师，熟悉云计算、信息安全等领域。
- 魏宗：中国人民大学金融硕士，从事计算机行业研究。
- 刘蒙：清华大学五道口金融学院金融硕士，2020年加入研究所。
- 张永嘉：对外经济贸易大学金融硕士，2021年加入研究所。
东兴证券研究所信息
- 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编：100033，电话：010-66554070，传真：010-66554008
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