20220807-国盛证券-通信行业周报_低估值高成长三剑客_13页_917kb

通信行业投资总结

核心内容

当前市场持续震荡，部分前期高位板块出现回调。在这一背景下，寻找“低估值+高成长”的公司成为更具性价比的投资策略。我们精选通信行业内的三只股票作为“低估值高成长三剑客”，分别是：

• 亿联网络（300628.SZ）
• 新易盛（300502.SZ）
• 润建股份（002929.SZ）

这三家公司均具备股价低位、估值较低、成长性高的特点，具有较高的配置价值。

主要观点

1. 亿联网络：作为海外云视讯龙头，受益于北美经济放缓及效率考核趋严，线上办公向线下办公转移，将推动其相关设备需求回暖。当前估值处于历史低位，配置价值较高。
2. 新易盛：作为光模块龙头，尽管市场曾预期北美经济走弱，但北美云巨头Q2财报显示云计算投资仍强劲。公司下半年新客户导入及去年同期基数较低，有望重回高增长。当前估值处于历史底部，性价比极高。
3. 润建股份：作为通信管维龙头，公司在原有业务基础上拓展信息化与能源网络管维新赛道，进入营收与利润双击的高速发展区间。上半年签订超100亿元光伏电站开发协议，明后年有望实现收入与利润的再次加速，当前市场关注度与估值水平较低，配置价值高。

关键信息

市场趋势与行业数据

• 通信板块表现：本周通信板块整体上涨，其中卫星通信导航指数涨幅最大，达5.5%。
• LightCounting报告：云计算公司对光器件资本开支持续增长，预计美国前五大云计算公司对以太网和DWDM光模块的总销售额将在2022年增长14%，2023年增长15%。前五大云计算公司在2020-2027年期间对光器件的支出占数据中心资本支出的2%-5%。
• 工信部数据：2022年上半年我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.2%，增速高于工业和高技术制造业。
• IDC数据：2022年第二季度中国智能手机出货量同比下降14.7%，但折叠屏产品逆势增长约70%。
• 中国信通院数据：截至2022年6月底，我国5G基站数达185.4万个，建成全球规模最大网络基建。

其他推荐与跟踪标的

• 继续跟踪：包括绿色通信、IDC、北美数通、运营商、通信基建、军工通信、工业互联网等领域相关标的，如中天科技、天孚通信、奥飞数据、太辰光、中际旭创、中国移动、中国电信、中兴通讯、七一二、能科股份等。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 5G进展不达预期
• 新能源工程推进不达预期

投资建议

• 投资评级：亿联网络、新易盛、润建股份均为“买入”评级。
• EPS与PE预测：

  股票代码	股票名称	2021A EPS	2022E EPS	2023E EPS	2024E EPS	2021A PE	2022E PE	2023E PE	2024E PE
  300628.SZ	亿联网络	1.79	2.45	3.14	3.91	42.32	30.92	24.12	19.37
  300502.SZ	新易盛	1.31	1.60	1.90	2.23	20.35	16.66	14.03	11.96
  002929.SZ	润建股份	1.54	2.16	2.86	3.87	24.68	17.60	13.29	9.82

相关研究与报告

1. 《通信：北美云Q2高景气，有哪些预期差？》2022-07-31
2. 《通信：逆势加码，北美Q2云投资边际变化何在？》2022-07-30
3. 《通信：继续关注“通信+双碳”核心标的》2022-07-24

行业展望

• 未来五年，公有云上的5G工作负载复合增长率将达88%，但短期内超大规模云提供商将更关注边缘混合云的机会。
• 全球2G/3G网络关停进程加速，预计2025年将达到高峰，欧洲地区占比较高。
• 6GHz频段对5G部署至关重要，建议持续关注其在全球范围内的进展。

总结

通信行业在当前市场环境下，展现出较强的抗跌能力和增长潜力。通过关注“低估值+高成长”属性的公司，投资者可以获取较高的性价比回报。同时，行业内的细分领域如光通信、卫星通信导航、5G基建等均表现积极，值得持续关注。